BUN 背后的机制：把「开盘大户」变成「永久做市商」 meme 币发射有个老问题：最早那批低价筹码在大户手里，涨起来就砸，币几天就凉。 各家发射台的办法都是「拦」：加税、限购、防狙击。但拦不住，大户换个办法照样拿到筹码。 Robinhood 链上的 Mosh @Moshdottrade 换了思路：不拦，直接改掉大户的赚钱方式。BUN 是它发的第一个币。 一、众筹开盘筹码 发射前，一群人凑一笔钱。发射的那一刻，这笔钱在同一笔交易里把曲线上的筹码一次买走，大约是总量的 70%。 二、筹码不给出资人，锁进金库 买到的币不发给任何人，直接进金库，出资人永远提不走。凑的钱也不是全拿去买币，留一部分当现金一起放进金库。所以金库从第一天起就是「一边有币、一边有 ETH」的做市仓位。 三、AI 代理打理金库 代理按固定策略下单：涨了卖一点币换成 ETH，跌了用 ETH 把币买回来。每小时能动多少有上限。卖出赚到的 ETH 留在金库里，变成下一次下跌时的买盘。 四、出资人只拿手续费 这个币每一笔交易都有手续费，扣掉平台的部分后，按出资比例永久分给出资人，用 ETH 结算，不发币。 这套设计改变了什么？ 以前：大户赚钱 = 高位把币卖给散户。大户和散户是对手。 现在：出资人赚钱 = 这个币一直有人交易。币死了，分成就没了。 出资人手里没有币可砸，他们唯一的利益就是让交易持续下去。同时，小币最缺的做市商也有了：七成筹码本身就是做市库存。 BUN 跑了 39 天的结果： - 金库从 7.14 亿枚到 7.107 亿枚，只净卖出 0.35% - 金库里的 ETH 从不到 4 个涨到约 84 个 - 出资 8 ETH，已分到约 88 ETH 手续费 它的代价： - 涨的时候金库会卖，托底的同时也压顶 - 七成筹码不流通，流通市值和全流通估值差 5 倍 - 金库合约还没开源，「提不走」目前靠的是行为记录，不是代码 发射台卷了这么久，大多是在同一套玩法上加补丁。这是我今年看到的第一个从激励结构上动手的。