2008 年做空一战封神的 Michael Burry，又出来说话了 《大空头》原型，Scion 创始人，去年注销了自己的基金，现在他只干一件事，盯 AI 泡沫 1/ 过去一年，5730 亿美元的 AI 融资，26 笔，全是已披露的，没披露的还没算 2/ 钱流得很集中，Meta、Oracle、微软、亚马逊、谷歌、英伟达、OpenAI、Anthropic，八家 3/ 有意思的地方在这，同一家公司在不同交易里换身份，这单是借款人，那单是客户，再一单成了担保人 4/ 报告里有句话我看了两遍，每一笔交易、每一次兜底、每一个担保，能成立的前提都是 AI 支出不能慢 5/ 那要是慢了呢，几家董事会一转舵，担保就会同时被要求兑付，还专挑担保方自己最虚的时候 6/ Ares 直接拿 2000 年的电信债来比，当年也是供应商借钱给客户，让客户来买自己的货 7/ 接盘的人里有保险公司，美国保险公司的已投资资产 9 万亿，数字基建占了今年投资级私募配售的 42% 8/ Meta 和贝莱德那个 140 亿的 El Paso 项目，火险只保了 4.5 亿，3%，剩下的谁兜 9/ H100 三年残值掉 51%，放贷的现在要求厂商和云厂商做残值担保，Burry 说这些厂商是被逼的，没人愿意兜 10/ 周期好判断，难的是时点 Burry 原本说泡沫 2028 年破，今年改口，提前到 2027 本推文由 @MSX_CN 赞助 让优质资产自由流通 真实价值上链 从华尔街到你的钱包