在我看来，长期收益率会有一个阶段停止上涨并开始下跌——可能是因为市场力量过度拉伸，或者是预期和增长实际降温——很多人会认为他们看到了收益率的世代性顶部。但当下一次美联储宽松政策在整个收益率曲线上相对于疫情时期标志着一个更高的低点，并且收益率再次开始上涨时，时间线将充满一种黑色幽默般的恐慌，我们将迈向另一个世代性更高的高点。然后整个过程会再次发生。