Hyperliquid 上个月向其代币返还了 5660 万美元，大约是 STONK 的 4 倍。 但 STONK 的回购相当于其市值的约 6.5%。而 HYPE 的回购仅为约 0.3%。 如果你是根据收入来选择代币，这一点就非常重要了。 以下是过去 30 天协议收入实际返还给代币的金额： HYPE: $56.6M → $56.6M (100%) PUMP: $52.6M → $23.6M (45%) STONK: $26.6M → $13.3M (50%) PONS: $24.1M → $16.5M (69%) UNI: $15.7M → $15.7M (100%) SKY: $13.5M → $5M (37%) RAY: $7.3M → $4.6M (63%) JUP: $6.3M → $3.1M (50%) LIT: $4.5M → $2.8M (62%) NEAR: $1.83M → $1.77M (97%) VVV: $829K 的回购和销毁记录 这些数据混合了回购、销毁和分配，因此并不是所有的资金都直接进入了持有者的钱包。 看这份列表，你可能会觉得 HYPE 和 UNI 是赢家，因为它们将所有收入都返还了。但这个百分比忽略了回购金额与代币市值的比例，而这会极大地改变排名。 一个月的回购几乎没有对 HYPE 的供应量产生影响。按照这个速度，HYPE 需要将近两年的时间才能减少与 STONK 在一个月内减少的供应量相同的比例。 我也不会急于将这些数字年化。 PONS 在过去 30 天内返还了 1650 万美元，但其中只有 120 万美元是在最近一周内产生的。如果活动继续放缓，下个月的回购金额将会小得多。 代币解锁在这里也很重要。如果一个项目每月回购 1000 万美元，但同时解锁价值 3000 万美元的代币，供应量仍然在增加。 就我个人而言，我更愿意看到较小但持续的回购，这些回购实际上会减少流通供应，而不是依赖某个月异常好的表现来宣布大规模回购计划。