市场将大幅忽略今天的PCE通胀数据。 为什么？因为美国刚刚改变了PCE通胀的计算方式： 从今天的发布开始，美国对3个关键的PCE通胀类别改变了计算方法，并将数据回溯修订至2021年： 1. 投资组合管理/投资建议 2. 计算机软件/配件 3. 法律服务 最大的变化在于投资组合管理费用。根据旧的计算方法，资产价值的上涨可能部分显示为投资组合管理服务的“价格”上涨。 例如，如果顾问收取资产的1%作为费用，而投资组合上涨了20%，那么费用金额会上涨20%，即使顾问并没有提高1%的费率。 新的计算方法使用基于就业的指标来估算服务数量，从而减少被归类为通胀的增长部分。 对于软件，美国现在使用更广泛的综合指标。对于法律服务，之前未公开的CPI系列被替换，因为它变得“异常波动”。 我们估计，仅计算方法的改变可能会使核心PCE通胀减少多达20个基点。 在刚刚发布的PCE通胀数据中，7月的整体和核心PCE通胀均被下调了30个基点。 我们并不将整个30个基点的下降解读为通缩。 其中部分仅仅是测量方法的变化。