其他交易所要追赶Backpack的优势，需要多长时间 ✍简单来说，根据不同的竞争对手，可能需要6个月到3年以上的时间。Backpack的结构是“美国经纪人+实物1:1赎回”。 如果其他加密货币交易所想要追赶，至少需要1年时间；如果是像Robinhood这样拥有许可的平台，至少需要6个月时间。 在加密货币行业，甚至是在目前正在兴起的RWA（真实世界资产）行业中，拥有至少6个月到1年的优势，意味着多么巨大的差距，大家都知道。所以，我就不啰嗦了，去吃泡菜炖猪肉吧... ① MiCA（欧洲市场基础设施法）——不是优势，4~9个月即可追赶。 Backpack于5月27日在拉脱维亚中央银行获得了MiCA CASP和支付机构（PSD2）许可，并结合了2025年通过收购FTX EU（CySEC）获得的MiFID II许可，从而在欧盟的27个国家获得了三重许可。但是，MiCA本身并不罕见。根据ESMA的注册名单，已经有359家公司获得了MiCA的许可，包括币本位、Coinbase和OKX。新的申请处理时间大约为4~9个月，因此仅凭MiCA很难形成差异化。 ② MiFID II——通过收购缩短时间的案例。 在欧盟销售“证券”形式的代币，需要的是证券许可，而不是加密货币许可。Backpack通过收购FTX EU解决了这个问题，而不是直接申请。竞争对手也可以通过收购已经获得许可的公司，在1年内实现。 ③ 美国经纪人+1:1实物赎回——这是真正的优势。 Backpack的代币是根据纽约州UCC 8条规定的实际证券，具有现金分红、公司行为、可以转移到其他证券公司的权利，并且可以1:1地赎回为实物证券。该公司还表示，它使用了ACATS和DTCC系统。相比之下，许多竞争对手采用的是通过泽西岛SPV（特殊目的载体）进行价格跟踪的结构，因此无法进行实物转移。 要追赶这一点，需要拥有美国经纪人资质。虽然SEC的注册需要45天，但FINRA的会员审核过程漫长，并且需要经过多个步骤。即使是收购现有的经纪公司，也需要重新获得FINRA的控制权变更批准（CMA），这个过程需要180天。此外，还需要添加清算、托管、名义登记合作伙伴，并处理股息和税收协定等运营环节，因此我估计需要以下时间： * 已经拥有美国经纪人资质的公司（如Robinhood）：6个月~1年。这主要取决于是否愿意改变业务模式，从跟踪模式转变为实物权益模式。 * 没有美国经纪人资质的离岸交易所（如币本位、OKX、Bitget等）：至少1.5~3年。对于像币安这样，实际上无法进入美国市场的公司，这几乎是不可能的。 ④ 变量——DTCC 10月的服务可能会削弱Backpack的优势。 如果DTCC的代币化服务上线，那么所有DTC（存款交易公司）的参与者都可以创建基于实物的数字孪生。也就是说，“实物关联通道”在1~2年内普及的可能性很大。到那时，Backpack剩下的优势将不再是通道本身，而是流动性和交易量。而这些数据已经显现出来。Backpack虽然只拥有约4%的代币化股票供应量，但却占据了64%的交易量。而最大的竞争对手xStocks虽然拥有68%的供应量，但交易量却不到一半。 此外，CEO昨天还表示，将增加到200个股票，每个股票增加到1万个。 总而言之，即使乐观估计，监管方面的优势也至少需要1~3年。在这段时间内，Backpack能否通过交易量和股票数量来巩固网络效应，将是真正的关键 BP @Backpack_CN @Backpack