加密交易所正在把传统金融资产做成下一个万亿美元级合约市场 看了 @RootDataCrypto 的数据， 2026 年上半年，头部加密交易所的传统金融资产交易量已经超过 1.3 万亿美元，大约是 2025 年全年的 10 倍。 1 月交易量还只有 679.4 亿美元，到了 6 月已经增长至 4,304.8 亿美元，半年时间扩大了 6.3 倍。按照目前的增速发展下去，2026 年全年交易量有可能接近 3 万亿美元。 但这 1.3 万亿美元里，98.59% 都来自衍生品，现货交易量只有 185.58 亿美元，占比不到 1.5%。 所以现在加密交易所里的美股、韩股、黄金和白银交易，主要增长来源依然是合约。用户获得的是传统金融资产的价格敞口，真正持有代币化股票现货的规模仍然很小。 从 1 月到 8 月 24 日，五家主要交易所的传统金融资产累计交易量约为 1.9 万亿美元，其中 @binance 为 1.29 万亿美元，占比 68.3%，依然是最大的交易平台。 Binance 依靠最大的交易量和持仓量维持优势，8 月股票衍生品日均交易量达到 149.27 亿美元。 排名第二的 @okx 优势主要在交易成本，加权价差只有 0.0091%，五家平台中最低，但持仓量占比明显低于交易量占比，说明用户更偏向高频交易和快速换手。 第三的 @HyperliquidX 的日均股票衍生品交易量约为 30.67 亿美元，未平仓量却达到 19.86 亿美元，未平仓量与交易量的比值约为 0.65，远高于币安的 0.23 和 OKX 的 0.15。说明用户更喜欢开仓以后继续持有，资金沉淀能力更强。 接下来的 @Gate 选择的是扩大资产覆盖。目前已经覆盖 1,022 个传统金融相关资产，其中股票衍生品达到 366 个，数量排名第一，范围已经延伸至美股、港股、韩股和日股。 Gate 从 5 月到 8 月的日均交易量环比增速分别达到 124.1%、187.3%、323.7% 和 261.1%。从 8月14日 开始，其正负 2% 范围内的加权盘口深度连续 11 个交易日超过 Binance，不过从更长周期来看，Binance 的平均深度仍然排名第一。 不知道小伙伴们是否还记得，我一直在说，美股或者是股票的 RWA 或者是上链本身就是伪需求，而股票的合约期货才有可能成为第二增长点。现在从数据中就已经看出来了，实际上愿意通过加密货币去买股票正股的投资者还是挺少的。 更多的加密货币投资者还是希望能给传统股票加杠杆，我在香港的演讲中就说过，现在的投资者对于狗庄越来越多的山寨币兴趣不大了，反而是对于英伟达，美光，海力士甚至是石油能撬动几倍，十几倍，几十倍的杠杆会更有兴趣。 前者涨跌都在狗庄手里，后者涨跌起码有财报，数据和情绪支撑。(Phyrex)