确实有点奇怪！最近2天长期持有者（LTH）突然大规模转移筹码。 连续两天都有6.5w+枚BTC发生移动（剔除同一实体的内部转账），从而导致LTH净持仓大幅下降。 如图2所示，LTH净持仓从5月就开始改变了之前持续上升的节奏，到7月一直“停滞不前”。 而这是近1年来及其少见的现象。 其中有近1.4w枚BTC被转入了交易所。比如，川普的上市公司把2,628枚BTC转进Crypto .com交易所，就是其中的一部分。 而除此之外其他的LTH的净减持，去向了何处，又是什么目的，我们就不得而知了。 难道是他们知道了什么，选择提前避险？ 要说宏观上可能存在的风险隐患，尤其是对BTC有影响的，我能想到的就以下这些了： 1⃣ 美联储加息的可能。这一次就是9:3的分裂投票，也是16年9月以来异议票最多的一次。 2⃣ 中东冲突和油价是通胀最大的变量，也是第1条的上游环节。 3⃣ 美股AI板块估值高度集中，且资本开支越来越依赖债务和私人信贷融资，一旦收入兑现不及预期，融资成本上升，可能触发系统性去杠杆。 4⃣ 日元套息交易的仓位又一次堆到了单边净空，拥挤且接近历史极端状态。 还有其他的吗？也欢迎小伙伴们帮我补充。 最后，就是当前BTC自身筹码结构的敏感性，也会在无形中放大以上可能存在的风险点。 -------------------------------- 当然这不代表一定会发生，只是我们对LTH突然出现的反常行为作出的臆测而已。 事出反常必有妖，近期应密切关注LTH的行为变化。 如果持续大规模派发，势必会给市场带来承压。如果只是短暂的个别行为，那就影响不大。(Murphy)