在审查结果后，我发现我预期的MVRV情景正在清晰地显现。 如果考虑自现货比特币ETF获批以来发生的市场结构和行为变化，很明显MVRV现在结构性地被限制在0-1范围内，这与之前的周期不同。 我计划进一步验证这个框架，进行优化，然后将其作为一个官方数据集发布。 最终，MVRV需要一个新的分析框架。 如果对MVRV的解读已经发生如此明显的变化，那么很可能其他周期指标和链上数据也需要在新的框架下重新解读，而不是依赖历史标准。 如果ETF继续在市场中发挥重要作用，我相信这种分歧在下一个周期会变得更加明显。 传统的MVRV解读可能会与我们在之前市场周期中看到的情况有更大的不同。