市场正在付出昂贵的代价来保护自己免受可能已经超过峰值的高利率。 在6月份的点阴谋之后，美联储的情绪变得更加鹰派，当时18位领导人中有9位在新任主席沃什的第一次会议上开始计划至少在2026年加息。 这大大增加了支付偏差，这是为了保护钱包免受利率上升而支付的奖金。 2022年周期的差异是结构性的。那一年，美联储在需求升温和劳动力市场收紧的推动下，对广泛的通货膨胀进行了实际的多次上涨周期。 现在，鹰派冲击恰好是在CPI，PPI和零售业已经显示消费者通货膨胀降温的时候发生的。 在最初的冲击之后公布的FOMC文件本身已经变得更加温柔。正是这种逆转开始使相反的一面，接收器偏差，防止利率下降的成本上升。 我们很有可能处于霍克什峰期。 这将对风险资产产生直接影响。