招商证券研究中心表示，目前的调整是单一科技主题过度拥挤后的结构性去杠杆，而非系统性杠杆危机，中期修复基础正在逐步巩固。市场风险清理集中：没有大规模场外高杠杆融资；风险集中在人工智能和半导体领域，而价值板块提供了强有力的支撑，形成了一种差异化的筑底模式，被描述为“成长清除泡沫，价值稳定基础”。清理已进入后期阶段：场内融资融券余额已连续11个交易日下降，边际抛售压力正在缓解；股票ETF录得创纪录的周净流入；此前表现强劲的赛道如光模块出现了补跌，这种模式与后期恐慌性清仓一致，限制了进一步指数下跌的系统性范围。