**Securitize**通过SPAC上市，并立即将其股票代币化以实现链上交易。 我在博客里写过，我不会去“薅羊毛”，尽管**Securitize**是排名第一的RWA平台，分发价值达40亿美元，而**Ondo**以37亿美元位居第二。 （不过**BUIDL**单独就有22亿美元，而我主要感兴趣的是代币化股票领域，**Securitize**在这个领域排名第三。） 没有代币就意味着没有“羊毛”可薅，但在IPO后立即代币化股权让它变成了一个更有趣的玩法。**GLXY**也走了类似的路。 没有代币也意味着清晰的所有权，没有像**VVV**现在那样的代币<>股权困境。 但代币是一个很棒的融资工具，对我来说，更重要的是，它是一种奖励忠实用户的方式。 **VVV**给早期用户发了一个很丰厚的空投（感谢！），但TGE之后，代币成了个麻烦：到处都是“乞讨空投”的人，团队还得为他们耗费精力。 现在我们看到的是另一种路径： - **Backpack**空投了BP代币，但允许任何质押代币一年的人获得股权访问权限 - **Kast**邀请最活跃的用户用股权代替积分 所以确实有办法用股权奖励用户。只是**Securitize**没有这么做。 在多年没有代币经济创新之后，现在出现了一些新的模式，试图在代币（融资、奖励、实用性）和股权（所有权）之间找到平衡。 这并不是一个容易的平衡。 我不会惊讶于投资者最终可能更喜欢单一资产。 所有权代币，类似**MetaDAO**的风格。或者代币化股权。 不过我还是喜欢代币。 空投依然是最纯粹的早期用户奖励，即使真正的价值可能在股权里。