美伊达成和平协议，谅解备忘录MoU， 虽然没有全面战略和解，至少已经实现各取所需。 特朗普政府需要赶在11月中期选举前压制通胀、稳定能源市场，并兑现结束战争的政治承诺，而经历了一百多天封锁和空袭的伊朗，则急需解除海军封锁并拿回可能被解冻的250亿美元海外资产。 停火协议将在本周五（6月19日）的日内瓦正式签署，全球资产已经给出了最直接的反馈： -随着霍尔木兹海峡宣布重新开放，国际油价应声大跌 -过去三个月因中东地缘危机被压制的风险资产出现流动性回流 说几个关键细节吧： 根据披露的备忘录草案，这次停火也只是一个谈判定价的延期期权，协议给了双方60天的密集技术谈判窗口，去解决结构性矛盾：伊朗高浓缩铀的稀释、国际原子能机构的重新入驻，美国对波斯湾制裁的实际出清， 特朗普已经放话如果60天内伊朗不满足核协议条件，美军将重启军事打击。 现实意义上，风险只是被向后展期了，现在的市场大涨属于在对尾部风险消除进行错误定价。 另外草案中有一个冷门细节，未来海峡将在伊朗安排下重新开放，基本暗示了未来即使恢复通航，伊朗在航道管理、实质性临检甚至变相抽税上，都拿到了比冲突前更大的博弈筹码。 也就是说波斯湾航运的，长期主权风险溢价商业保险费率的基准线已经永久性抬高，再也回不到以前那种毫无防备的免费通航时代。(飞凡)