SpaceX 的 IPO 获得了超额认购，交易规模 750 亿美金，每股价格 135，对应估值 1.8 万亿美金，6 月 11 日定价，6 月 12 日开盘交易。这也是目前市场关心的一个最大热点 我先说一下我的思路，SPCX 开盘或许会有一次冲高，但是吃完这波情绪之后我暂时不会考虑配置。虽然对于大资金而言，这是必须配置的板块，但绝对不可能在 IPO 第一天顶着 2 万亿估值无脑追高。目前我的操作计划是 Pre-IPO 阶段可以考虑找时机做多，而后等待第一波狂热泡沫破裂洗盘后的震荡期再开始建仓，相信马斯克的再一次成功 另外一点，至于这个震荡期会有多久？我个人的想法是至少一年 SpaceX 很难直接创造出盈利，而当他第一次扭亏为盈的时候，或许是最好的节点。这一个事件节点的判断来自于之前很多人考虑的 SPCX 是否会被纳入指数从而迫使很多被动基金接盘的问题。我今天看到标普道琼斯指数公司决定保留现行的 “企业必须在过去一年实现正净利润” 的规则，也就是说今年包括 SPCX 在内的超级 IPO 公司想要被纳入标普 500 指数需要走至少一年的路，所以这会大幅度减少原先预期的 SpaceX 上市后买盘（原先预计是至少 140 亿美金） 我对 SpaceX 在短期内扭亏为盈这件事是不太乐观的。根据他发布的 S-1 文件显示，SpaceX 2025 年度亏损超 49亿美金，而今年 Q1 仍在亏损，这显然不符合被纳入标普 500 的要求。那么，缺少了这一大部分的被动基金买入的情况下，这样市值这么大的一个天降系公司能不能稳住现有市值是个问题。考虑到商业航空目前还是梦想股状态，SPCX 的建仓周期可能是 1 年起步的 转述下之前我在 OKX 星球上发布的观点： “在 10 年期美债收益率居高不下的宏观环境里，仅凭现在的变现能力和造血能力，还远不能支撑接近 1.8 万亿的市值（估值目标是销售额的 90 倍）。极高的 Capex 叠加过高的估值中枢意味着整个公司高度依赖融资能力来提供后续的研发费用。毕竟是正经的公司，上市后是要交出财报和实际交付给股东看的，只要火星殖民计划延期，或者星链赚钱的速度不及预期，市场就有可能觉得饼画太大了，也不会有很好的业绩。总得来说，这个估值极大程度来自于地球人对马斯克的高度预期以及随之而来的火星移民梦想溢价。在不远的上市的初期，有可能会带崩整个商业航天板块，比如 RKLB 等股票的流动性。” 所以当时想明白之后我就 put 了 RKLB ASTS 等太空板块做了对冲。最后也需要承认 SpaceX 并不完全是一家造火箭的公司，在现在版本更像是披着航天外衣的全球太空物流 + 垄断级跨国电信运营商。或许 SPCX 是一张全人类科技突破的看涨期权，承载了马斯克的火星梦，但他的缺点是——太贵了。 最后闲扯几句，之前本来做了 PI 认证想参与一下 SPCX 所以研究了一下美股打新，结果发现通常来说美股打新很看运气，而且不是所有券商都能有额度，需要券商与 “上市公司” 或其上市服务团队单独对接，并非所有美股新股都能支持申购。看到 SPCX 的情况，属于是被限制投资的一栏，感觉恐怕后续的一些公司也未必会放额度出来给香港券商……比如 @AnthropicAI 就是拒绝中国人的典型(Yuyue)