我们的新报告《代币市场状况》上线了！ 大多数代币的生命周期都低于发行价格。 自2020年以来推出的540多种代币中，平均有70%的代币在发布后使用。 代币以膨胀的FDV发行，浮动最小，这将最初的流行交给了内部人士和农民。典型的代币每次解锁的表现比BTC低7%。到第十次解锁时，表现不佳的情况已加剧至-47%。 现在模式正在转变。Hyperliquit将97%的协议费用于HYPE回购。Uniswap在12月投票决定烧掉6亿美元的供应，并翻转其费用开关，烧掉的金额与持有人自2018年以来收到的费用相匹配。 但仅靠回购是不够的。Jupiter也运行了类似的程序，但每回购1美元，解锁金额为3.78美元。由于没有内部供应参与竞标，Hyperliquit一直是异类。回购只有在供应纪律与之相匹配时才重要。 仅靠收入并不能保证市值增长。Pump运行着最大的链上回购计划之一，但这并没有转化为持久的代币性能。 自2025年1月以来，按收入计算的前10大协议的收入加权组合回报率为30%，而BTC下降了17%。 市场现在正在为实际现金流买单。