这真的很令人担忧 美国政府的现金余额几乎达到1万亿美元，创下5年来的最高水平。 过去一个月，TGA（财政部一般账户）的余额增加了3000亿美元，接近1万亿美元。 TGA是美国政府在美联储持有的主要运营账户。 当TGA余额上升时，它会从系统中抽走流动性。 当TGA余额下降时，它会向系统注入流动性。 现在，TGA余额正在快速增加，这意味着流动性正在被抽走。 为什么这很糟糕： 1）流动性减少 当TGA上升时，银行储备下降。 这减少了银行可用于贷款或作为缓冲的现金。 当这种情况变得极端时，会导致SOFR飙升，从而给货币市场带来压力。 2）债券收益率上升 TGA通常通过增加短期国债供应来筹集资金。 这会导致债券价格下跌，收益率上升，对经济不利。 3）资产承压 当TGA快速上升时，SOFR飙升，债券收益率激增。 这两者对风险资产（尤其是加密货币）都不利。 2025年10月，TGA余额几乎达到1万亿美元，我们都看到了加密货币市场之后发生了什么。 接下来可能会发生什么？ 当流动性被抽走时，加密货币市场会最早感受到影响。 此外，5月已经开始，而在中期选举年份，5月对加密货币市场来说通常是看跌的。 这并不意味着BTC会立即下跌，但从现在开始，最大的痛点是向下的方向。