🧐 ETH 的现状： 网络很繁荣，价值捕获低 2026年Q1 的交易数超2亿笔，创下历史新高。增长来自哪？ L2 和稳定币。 这两者现在没法转化到 ETH 的价格上。 它们的本质都是在绕开“ETH本体”。L2 吃走手续费，价值在自己体系内循环；稳定币需求大，但不需要持有ETH。 这是一个典型的价值捕获断层，也是市场迟迟不给“溢价”的原因。(一粒聪)