🆚 交易与 LP 的核心差异 按照 Gemini 的说法： 交易的本质是预测价格的一阶导数（方向）； 而 LP 的本质是预测价格的二阶导数（波动率）和区间，你是在卖出期权。 所以后者不仅需要关心价格的方向，也要关心幅度。 向下波动，IL 亏损增加（向上波动的正向 IL 暂时可以不考虑）； 波动幅度太大，容易出区间，你就不是在参与 LP 做市，而成了一个被动交易者了； 波动幅度太小，交易量太低，FEE 赚得太慢，机会成本增加； 所以这一切的核心成了： FEE 和 IL 的赛跑。(gm365)