基于Super Whale行为的BTC周期阶段分析 他们处在比特币的生态食物链的顶端，几乎没有天敌；被多轮周期中都扮演者统治者、决定者的关键性角色；也是整个阶层中最有实力的“聪明钱”。 他们不是某个人，或某个实体，而是一个隐秘的群体 —— Super Whale（超级鲸鱼）。根据Glassnode数据显示，当前持有 ≥ 10,000 BTC的链上地址只有88个。在22年熊底时最高有121个。 （图1 - 余额 ≥10k BTC的地址数量） 他们每一次都能在牛市启动前完成筹码的积累，然后再用跨越整个牛市顶部的时间完成派发。 例如：在2020年10月峰值时他们积累了247w枚BTC，而到2021月10月就只剩下202w枚，12个月正好走完整个牛顶区间，派发筹码45.5w枚。 （图2 - 巨鲸钱包的总供应量） 本轮周期，他们筹码积累的峰值出现在2024年6月（254w枚），此后持仓量持续下降，直到2025年10月到达最低点（215w枚），这次用了16个月派发了39.2w枚。派发时间比上一轮更长，但筹码总量更少。 而如今，该群体又开始了新一轮的积累模式：截止到3月2日，总持有量已回升至226w枚。与2022年6月当时（Luna暴露后）他们的持仓量持平（甚至略高）。 从这个角度，我们根据Super Whale的行为来判断，当前熊市周期的所处的大致位置应该在“中段”或者“中后段”了。 等他们完成积累，那就是下一轮牛市的中段，然后又会开启一轮大级别的派发，如此周而复始......(Murphy)