小伙伴觉得“比特币交易所存量与价格走势没有很明显的正相关性”，除了倪大解释的原因之外，我觉得还有一个因素，即覆盖范围太大。 这些存量分布在不同交易所，而他们的属性也有不同。比如kraken的地址和几大做市商地址关系密切，他们家的余额变动往往就和价格关系不大。 再比如Coinbase，由于绝大多数ETF的托管钱包都在他家，因此从交易所地址转到托管地址，其实并没有转出，只是系统完成了交割，但Glassonde数据上会显示余额下降。 如果我们把范围缩小，只看Binance的余额就能有不一样的发现：至少在近2年内，Bitcoin在币安的余额变化和价格经常会出现相关性。 当余额在短期内快速上升时，往往价格表现都不太理想（下图不是最新的）。这就说明币安中的余额变化和场内供需关系有强关联，应该包含了更多真实的现货交易行为。(Murphy)