更多的阴谋论。 摩根士丹利是比特币调整的主要受益者之一，通过IBIT票据的结构获利。 MS在发行时收取结构和分销费用。随着价格下跌，提前自动赎回的可能性降低，延长了票据的寿命，让MS赚取额外的利差和与对冲相关的收入。 重点是：一旦IBIT下跌超过约25%，并触及下行障碍，损失就会转移到票据持有人身上。 从那时起，随着价格继续下跌，投资者一对一地吸收损失。进一步的下跌伤害了投资者，但银行基本上保持了免受影响的状态。 https://www.(bloomberg.com)/news/articles/2025-11-18/morgan-stanley-s-complex-bitcoin-bet-draws-104-million-in-rout