回顾上轮牛转熊看，熊市无脑做空就可以赚钱吗？ 先说结论，熊市无论多空都难做 -首先大部分人没办法前瞻性的判断熊市，很难逃顶。 -即使是经历过多个周期的比特币OG巨鲸，也都是边涨边卖，没有谁是一次性逃个大顶的。 -每一个周期，都会有各种宏观和叙事上的错觉出现，让你觉得牛市还要继续，抱有幻想。 参考上轮牛转熊： 趋势具有惯性，牛转熊会经历反复的拉扯，会有长达几个月的震荡盘整，等你后知后觉熊市来了的时候，经常来一个30-40%的反弹。 上轮22年1-3月，震荡反弹了2个月，最后一波冲到4.8w，所有人都以为牛市回来了，结果反弹戛然而止。 即使你拿着长线空单，也会很难受，更不用说空在地板上的。 3-6月，4.8w一路滑坡到1.8w，想博个反弹的全部被埋 6-8月，又是40%的反弹，中途来回震荡，多空都难受。 再后来就是无尽的震荡，直到ETF的叙事催生发酵落地，23.10月才开启了新的一轮周期。(Will Yang)