牛市结束了。 他们会这么告诉你。 但与此同时： – BTC 依然远高于上一个周期的低点 – 现货ETF吸收的BTC比矿工能生产的还多 – 2018年嘲笑加密货币的大基金现在悄悄开始配置了 – 真正的基础设施（L2s、RWAs、AI x crypto、restaking）正在实际落地 – 链上交易量和稳定币已经成为全球流动性的一部分 – 政府正在制定完整的加密货币法规，而不是假装它不存在 – 聪明的开发者正在离开FAANG，全职投身Web3 – 每个周期都有更多人的“退休计划”包括BTC和一些高信念的山寨币 是的，我们会经历回调。是的，我们会看到“结束了”的头条新闻。 但拉远视角，把这个“死市场”与2014、2018、2022年相比。 基础设施强了10倍。 管道大了10倍。 资本聪明了10倍。 ……但他们说牛市结束了，对吧？