基本情况更新 - 自2000年以来，美国股市可能迎来第三次50%的回撤。 到2025年，大多数主要资产类别的表现都不如黄金。 美国股市市值与GDP之比以及标普500指数与MSCI美国以外指数的比值可能在2.4倍附近达到峰值——这是近一个世纪以来的最高水平。 加密货币曾引领上涨——现在可能也在引领下跌。尽管标普500指数在2025年截至11月7日上涨了16%，彭博银河加密指数却下跌了1%。 古老的价值储存工具——黄金——在年度表现上超过了最重要的工业商品原油，超越了2008年的差距，因为原油价格持续下跌。 一种没有任何追踪标的且面临无限竞争的加密货币——比特币——目前徘徊在关键支撑位附近，大约100,000。如果跌破这一点位，可能会触发连锁的通缩效应。是否有任何资产类别的价格承载了如此多的压力——在供应无限的情况下仍需保持高位？ 我选择看跌。 完整报告请见彭博：https://blinks.(bloomberg.com)/news/stories/t4642cgq1zxw {BI COMD} 黄金 比特币 股市 债券 @BBGIntelligence