Curve 从 Yield Basis 的成功中能获益多少 Curve DAO 可以从 Yield Basis 的成功中获得显著好处，但具体效果取决于几个关键资金流动和参与者行为的不同场景。 首先需要弄清楚两个应用和 DAO 之间的代币与收入流动。 我以 crvUSD 向 YB 提供信贷额度的原始提案为基础，归纳出以下要点： 🔴 YB 并不会直接把 TVL 加到 Curve 上，它们有自己的池子，但基于 Curve 技术。YB 的代币经济模型里为此分配了 30%，以 veCRV 的形式发放。 🔴 YB 的代币发行量不是固定的，它取决于项目指标，以及锁仓在 veYB 的比例。 🔴 Curve DAO 将获得 veYB 收到的 YB 代币的 35% 到 65%，比例取决于 veYB 的锁仓率。 已经有点复杂了。别急，接下来会更复杂。 🔴 Curve DAO 收到的 YB 可以用来刺激任何池子的流动性，比如增强 crvUSD 稳定币池的深度。因为 BTC<>crvUSD 的交易最终会进入 crvUSD<>USDC 池，这会提升对 crvUSD 的需求，也增加 Curve 的手续费收入。 🔴 veCRV 和 vlCVX 将通过投票激励 (vote incentives) 获得这些发行收入。这里要特别留意（详见 CRV 退休指南第 2 部分：vlCVX——获取贿选收入的最简单路径）。 换句话说，Curve 有两条收入来源： 1️⃣ 来自 YB 的直接代币分配：30%（最初是 25%），外加 7.4% 的 Curve 池子授权费（见 YB ICO 里的代币分配图表）。 2️⃣ Curve 池因 YB 的套利操作而产生的额外手续费收入。 另外两点重要说明： 🔴 YB 借入 crvUSD 并不会直接给 veCRV 支付手续费。 🔴 YB 的池子手续费会分为两部分：一部分留在池子里，另一部分作为 admin fee 给 veYB（比例是动态的）。如果你质押了 ybBTC 头寸，你会拿到 YB 作为奖励，而手续费收入将被分流到 admin fee。 在了解这些后，我们就可以尝试估算 Yield Basis 启动对 Curve DAO 的影响。问题是从哪个角度入手才最合适？这些影响大多是间接的、通过激励机制设计的，并且高度依赖参与者行为，而不仅仅是 YB 的数据指标。 如果简化一些，可以参考 AMA 上 Michael 的说法：未来 YB 的 TVL 可能会和 Curve 相当。换句话说，按前面的计算，大约能给 Curve 增加 37% 的市值。 不过，我们还是试着用数字推一推，看看不同场景的效果。 为了建模，我们假设： •YB 的参与者是理性的。 •Curve DAO 从 YB 的收入中拿到的 YB 代币价值 ≈ YB 的手续费收入。 •按平均水平，Curve 拿到 50%（在 35%–65% 之间）的 YB 收入。 估值方面，取当前 DefiLlama 上 Curve 的市销比 P/S = 15。 ✍️ Curve DAO 收益效果推算 基准数据 •当前年化收入（veCRV 持有者）：61.01M •假设 Curve 拿到 YB 收入的 50%。 参数 •YB 对 LP 的收益率：15% APR（参考测试数据） •场景：YB TVL 分别为 30M、200M、1B、5B 结果（见配图） •TVL YB 200M：Curve 收入 76.01M → 市值 1.14B •TVL YB 1B：Curve 收入 136.01M → 市值 2.04B •TVL YB 5B：Curve 收入 436.01M → 市值 6.54B 注意：这些数据还没有考虑二级效应，比如 DEX 手续费的有机增长、深度流动性带来的额外套利。 我只是自己做了这些推算，犹豫要不要公开分享。最后决定，哪怕数据只是一个幻想，至少能给大家一些思考的素材。 P.S. 作者是 Curve 的社区大使。转载来源：https://t.me/zeroresurrect(haowi.eth🦙🦙🦙🚀🚀🚀)