存储企业密集拥抱资本市场的一缕缩影。

作者 鲁智高

编辑 王庆武

手搓量丨90%   AI含量丨10%

又一家存储企业上市了。

11月12日，在吴奕盛与吴嘉敏这对父女的带领下，存储器厂商宏芯宇正式登陆港交所。从2018年在深圳成立，到如今走向资本市场，这家公司刚一开盘，市值便超过350亿港元。

这背后，还有一家半导体巨头的身影。作为宏芯宇的创始股东，来自中国台湾的存储厂商群联电子，陪伴这家公司一路成长至上市。

而宏芯宇的上市，只是近期存储企业密集拥抱资本市场的一缕缩影。伴随着AI需求增长与存储市场新一轮景气周期，一批公司正集体冲向IPO。

父女带队，深圳诞生一个超级IPO

宏芯宇的故事，得从半导体老将吴奕盛讲起。

在创立这家公司前，他已经在半导体行业摸爬滚打近20年。早在1999年，学习计算机的吴奕盛便开始涉足芯片领域，此后不仅曾在电子元件分销商、芯片设计及销售企业担任总经理，还曾出任存储企业佰维存储的董事。

长期深耕行业，让吴奕盛积累了丰富的产业资源，也结识了一位关键人物——群联电子执行长潘健成。成立于2000年的群联电子，长期从事NAND Flash存储控制器及相关存储解决方案的设计、开发和供应。

两人多年的关系，最终成为宏芯宇成立的重要起点。2018年12月，吴奕盛在深圳创立宏芯宇。而在这家公司诞生之初，由群联电子间接全资拥有的瑞元投资便持股40%，成为其第二大股东。

陪伴吴奕盛走上这条创业道路，还有他的90后女儿吴嘉敏。从采购经理到董事长助理，再到执行董事，她在宏芯宇成立之初便加入，并逐步参与公司的经营管理，目前主要协助父亲管理和协调公司整体运营。

宏芯宇刚起步时，自主可控和国产替代在中国半导体产业正变得愈发重要。依托自身行业经验及与群联电子的合作关系，吴奕盛将公司的业务重心放在存储产品的开发与应用上，并选择以存储主控芯片为切入点。

简单来说，主控芯片就像是存储产品的“大脑”，能协调主机与存储介质之间的数据交互，实现读写调度、存储单元管理和协议转换，使存储介质能够以标准化形式供操作系统和应用调用。

围绕产业关键环节，宏芯宇逐步建立起涵盖主控芯片设计开发、固件算法开发、测试系统开发及存储介质特性分析的技术平台，并将晶圆加工、组装、封装和测试等制造环节主要交由第三方完成。

这种轻资产运营模式，让他们能够把更多资源放在产品研发、客户需求和供应链整合上。其中，嵌入式存储是宏芯宇的核心产品，主要应用于智能手机、平板电脑、智能影像设备、可穿戴设备等消费电子终端。

随着业务发展，这家公司的产品组合逐渐扩展至固态硬盘、DRAM、移动存储及存储颗粒等领域。除了与小米、传音、OPPO、vivo、TCL等公司达成合作，他们还从2023年开始为车规级应用场景提供存储产品。

在众多客户的认可中，宏芯宇的收入在2025年同比增长28.9%至112.38亿元，首次突破百亿元大关。净利润的变化更为明显，他们不仅在2024年成功扭亏为盈，还在次年进一步增长182.5%至13.64亿元。

这一轮业绩增长，也恰逢存储市场进入新的景气周期。而在经过近八年发展后，吴奕盛与吴嘉敏这对父女带领的宏芯宇，也从一家深圳创业公司成长为全球存储器厂商，并正式站上港交所舞台。

群联电子押注，市值超350亿港元

在宏芯宇的发展过程中，资本始终扮演着重要角色。

对于一家存储器厂商而言，产品从开发走向量产，需要持续投入技术研发，还要建立稳定的供应链体系，并通过下游客户的验证。伴随着营收快速增长，研发、供应链和市场拓展所需要的资源也随之增加。

宏芯宇成立后的第一笔融资，便源于群联电子。作为这家公司创始股东，群联电子不仅拥有存储主控芯片领域的技术积累，也与宏芯宇建立了长期业务合作关系，还在对方后续发展中提供资金支持。

随着他们开始推进产业化，中圣投资、灵龙投资及安吉椿煜等机构也相继进入，为宏芯宇带来3600万元融资。到了2020年，这家公司的年度营收突破1亿美元，并在群联电子等投资中，估值超过3亿美元。

紧接着，更多投资人成为宏芯宇的股东。2021年，这家公司进入传音和OPPO供应链，收入规模迅速扩大。这一年，深投控、深高新投、国耀资本等机构陆续出手，让他们的估值突破7亿美元。

随着资源丰富的投资人不断进入，宏芯宇的研发和经营布局也逐步从深圳扩展至其他城市。到了2022年，这家公司进入小米供应链，还成为国家级专精特新“小巨人”企业。获得中芯聚源、海峡基金、合肥创新投资、合肥产投、昆桥资本等投资后，他们一跃成为独角兽。

在客户结构不断扩展的同时，这家公司的股东阵容也在持续壮大。

从2022年11月开始，宏芯宇在半年内连续完成2轮融资，投资方包括昆桥资本、中新融创、国元创新、安义鼎泰等。而在泰以和、华创深大、国通兆芯、顶新集团、TCL创投、上海龙昱等支持下，他们的估值最终超过百亿元。

回过头来看，这些机构下注的逻辑也逐渐清晰。早期，资本进入与宏芯宇的产品产业化同步。此后，随着这家公司进入头部手机厂商供应链，收入规模扩大，融资估值也持续上升。

而当宏芯宇开始向车载、企业级和AI应用拓展时，其跨应用场景的产品开发和商业化能力，以及庞大的市场空间，又为投资人提供了新的增长预期。

出于对宏芯宇的认可，昆冈投资、美格智能、联和资本、万联广生、万联天泽、加法创投、茂晟投资、嘉兴秋阳、联升业科、雄师资产、联新资本、Future Pafi等投资人，选择通过买老股的方式成为他们的股东。

在投资机构不断进入的过程中，老股东也迎来退出机会。2024年12月，群联电子套现超过12亿元。按照群联电子当时的说法，这次股权调整符合其全球运营及中国大陆投资策略，相关投资收益将主要用于公司总部研发。

不过，群联电子仍然是宏芯宇的第二大股东。上市前，他们持股约22.5%。如果按照350亿港元市值粗略计算，这部分股份对应的账面价值超过75亿港元。这笔丰厚的回报，也再次向外界展现了投资的重要价值。

存储企业，排队IPO

随着存储赛道迎来新一轮上市窗口，一批存储企业集中朝着IPO冲去。

放眼望去，从年初的兆易创新，到如今的宏芯宇，包括长鑫科技等在内，2026年至今已有多家存储企业登陆资本市场。与此同时，长江存储、星辰天合、芯天下等，也正在排队上市。

不久前，江波龙完成“A+H”上市布局。这家公司的故事，同样始于深圳。1996年，高中毕业的蔡华波南下深圳，在电子公司从事销售工作。三年后，他与双胞胎姐姐蔡丽江一起创业，创办了江波龙。

经过多年发展，这家公司的产品线覆盖嵌入式存储、消费级及企业级固态硬盘、内存条和移动存储等领域。如果按2025年存储产品收入计算，江波龙已成为中国最大独立存储器厂商，同时在全球独立存储器领域位居第二。

同样完成“A+H”上市布局的还有兆易创新。2005年，清华校友朱一明创立兆易创新，主要从事NOR Flash存储芯片的研发与生产。在2016年登陆A股后，这家公司又于2026年成功赴港上市。

十年前，兆易创新向DRAM领域拓展，并发起对矽成半导体的收购。虽然收购未能成功，但朱一明随后选择与合肥合作，最终催生了长鑫科技。后来，长鑫科技成长为DRAM芯片研发设计制造一体化企业，并成为2026年以来A股最大IPO。

在长鑫科技上市后不久，与其同年成立的长江存储，也正式申请在科创板上市。

2016年，以武汉新芯为基础，再加上紫光和国家大基金等支持，长江存储由此诞生。时至今日，他们不仅拥有国内唯一的3D NAND闪存原厂，还实现了从芯片设计、制造、封装测试到系统方案的全链条自主可控。

只用了三个月，这家公司便完成从辅导备案登记到递交申报稿，刷新了科创板开板以来最快的辅导验收纪录。而330亿元拟募资金额，也让长江存储有望成为科创板史上最重磅的IPO之一。

IPO热潮背后，是存储市场新一轮需求增长。AI大模型训练和推理需要管理海量数据，而AI手机、AI电脑等终端产品不断迭代，以及汽车智能化与数据中心建设，也在提高对存储容量、性能及可靠性的要求。

不容忽视的是，存储行业长期受到技术迭代、价格波动和市场供需调整影响，再加上政策等宏观因素的动态变化，导致不同企业的盈利能力、资本需求和上市进度也存在差异。

虽然存储行业处于景气周期，但上市窗口未必会一直敞开。随着IPO审核节奏收紧，留给这些存储企业的时间，或许正在变得越来越少。

投中网原创

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