指数提供商在10月15日最终确定了新规则，使“非运营公司”不符合其全球可投资市场指数的资格。该方法取代了对数字资产持有量占总资产至少50%的公司的临时限制，并于11月的指数审查时生效。

根据该框架，MSCI对公司的运营资产和五个财务比率进行筛选。未通过至少五个测试中的四个的公司将被视为不合格。目前的成分股只有在其两个最新的年度申报期间都未通过时才会被移除，这是一种旨在限制指数换手率的缓冲。

MSCI表示，它将在11月11日公布受影响公司的最终名单，变更定于11月30日实施。策略、Metaplanet和Yellow Cake在2026年5月的模拟中被标记，其他数字资产国库（DAT）公司的观察名单包括Sharplink、Ton Strategy和DeFi Development。

风险涉及被动资金，摩根大通分析师此前估计，策略排除可能触发约28亿美元的MSCI跟踪基金抛售，尽管该数字是根据MSCI早期的数字资产提案计算的，而不是最终规则。策略公司在8月透露，跟踪MSCI指数的基金持有约1300万股其股票，或占流通股的3.1%。

市场并未等待最终决定，策略在规则最终确定后一天暴跌近10%，MSTR在11月10日收于121.07美元，低于10月28日的145.16美元。比特币也随之下滑，目前交易价格接近73700美元。

知名加密交易员Kaleo在通过X分享的帖子中阐述了看跌的案例和反驳：

MSTR被列入明天发布的MSCI移除名单的可能性很大，该名单将在本月底生效。通常情况下，当事情相当可预测时，消息早已计入价格。

Kaleo指出，自10月15日裁决以来，比特币“持续下跌”，并表示此次移除重新引发了一个夏季的问题：策略是否可能面临现金短缺，被迫出售比特币以履行义务。他不再认为这种情况可能发生，并补充道：

他们已经表明，他们愿意更改指标，以证明稀释普通股东的合理性，从而在不出售大量比特币的情况下募集大额资本。此决定对比特币的基本面影响不大。

策略并未放慢其购买步伐，上周该公司增持了1036枚比特币，将其持有量提升至850364枚，同时还花费1.883亿美元回购STRC优先股，这一切均通过出售MSTR股票融资。

执行主席Michael Saylor和首席执行官Phong Le此前称MSCI的计划对数字资产国库“不公平”。在9月份的信函中，策略表示，该提案“对策略的业务没有实质性影响”，并辩称这将损害MSCI作为中立指数提供商的声誉。

尽管如此，批评者集中关注稀释，一位跟踪该公司的分析师将2026年截至目前的股本稀释率设定为36%，高于过去四年的34%的中位数。从MSCI指数除名不会影响策略在纳斯达克的上市，但会剥夺一项稳定的被动需求来源，这正是策略用来资助其比特币购买的股票。

所有目光都集中在11月11日稍后的MSCI公告上。如果策略出现在移除名单上，指数基金需要在11月30日生效日之前重新平衡，任何强制抛售的规模将取决于交易者已经计入了多少结果。如果幸存下去，股票可能会有一波反弹，但五比率筛选将在未来每次审查中回归。

无论如何，这一决定是对Saylor的比特币国库模型是否能够在指数巨头停止将其视为普通运营公司后继续大规模融资的最大考验。

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