作者：William Peaster

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：加密赌场业务利润丰厚，却很难留住普通用户。EtherFi 选择反赌场路线，把股票、借贷和自托管整合进一个新银行入口，这可能才是加密金融走向主流的可持续路径。

EtherFi 押注反对加密赌场经济

EtherFi CEO Mike Silagadze 认为，加密行业没有产品问题，而是分心问题：

“看看 Pump.fun、中心化交易所，甚至 Polymarket 这类加密消费应用，都是赌场 1.0、赌场 2.0，只是换了不同的门面。‘现在来赌天气吧。’这非常赚钱，因为赌博是个利润极高的行业。”

在最新一期播客中，Silagadze 对 David Hoffman 说了这番话，同时阐述了 EtherFi 所反对的替代方案。EtherFi 是一个自我托管的新银行，正在演变成事实上的新券商。

EtherFi 明确要做更无聊、更可持续的对立面，目标是提供真正能吸引并留住普通人的有用金融产品。这一愿景自然成了该平台夏季新功能发布的动力，包括扩展法币通道、Aave 信用额度、代币化股票等。

正如 David 在节目中所说，EtherFi 至今的路线图是一系列逐步解锁的“金钱动词”，与以太坊自身基础设施的成熟同步。第一步是储蓄，靠流动性再质押金库打响名号。第二步是消费，稳定币和 EtherFi 卡把这些再质押资产变成日常可用的东西。

这次夏季发布一口气增加了两个动词，即投资和借贷。

投资意味着 EtherFi 应用现在可以在加密资产之外持有代币化股票和金属，首发 xStocks。据 Silagadze 说，未来还计划无需许可地扩展到以太坊上出现的任何资产。“我认为，这是加密新银行第一次让人们用同样的非托管优点来交易股票。”他说。

借贷意味着 EtherFi 现在有一个新的 Aave V4 市场，把你整个投资组合（加密资产、稳定币、股票、黄金等）一视同仁。用户可以从一个抵押品池中获取单一信用额度，而不必为每项资产单独借款。这个借贷市场的设计也正是 EtherFi 反赌场理念写进代码的地方。在 Silagadze 看来，大多数 DeFi 借贷市场是为赌徒建的：

“它就是一台碎木机。你把用户喂进去：他们亏钱、被清空、赚回来一点，然后又投更多进去。这就是赌场的商业模式。我们不能这样对待用户，否则我们自己也会倒闭。”

因此，EtherFi 有意构建了更保守的东西。关于这个新的 Aave 结合体，有几个值得了解的细节：

典型的 Aave 市场只有一条线，越过就会被清算。EtherFi 的市场增加了一个更早、更温和的阈值，只会暂停进一步借款，清算要到很晚才触发。正如 Silagadze 所说：“我们有一个保守阈值，即使价格波动 40% 也不会要你的命，还有一个高得多的阈值才会真正清算。我们不希望人们来这里玩命加杠杆。这应该是一种个人金融工具。”

此外，目前的市场是 Optimism 上的单一统一池子，据报道还计划为更多 DeFi 原生活动增设第二根辐条。存款无需许可，对任何想赚取收益的人开放，而外部资本实际上为另一端的贷款提供资金。

至于经济模型，根据公开的 Aave 治理提案，计划是 EtherFi 保留其市场产生收入的 80%，Aave 收取 20% 作为底层基础设施服务的费用。

这个新产品会成功吗？我们拭目以待。但归根结底，关键点是加密赌场似乎正把普通非赌徒收入留在桌上。正如 Silagadze 所说：

新银行业务，更别说整个银行业，如今是 3000 亿美元收入行业。这大约是 DeFi 的 300 倍。我们搞的这些赌博玩意儿其实只是干扰。我们越早跨过这个阶段，加密货币的实际收益就越早开始累积。

同样，新券商模式能否取代“赌场”成为加密货币最大增长引擎，仍是悬而未决的问题。但 EtherFi 已经花了多个产品周期朝这个方向打磨。如果有团队能做到，他们目前最有机会抢先。

与此同时，我们只需看向未来，而且已经看到了预览。EtherFi 的下一个版本在节目中被预告为“Autumn”。据报道，它旨在为应用实现社交的点对点层。Silagadze 这样描述这个想法：

想象一下，给某人转 10 美元，对方打开就是一个功能完整的账户，无需银行账户。他们可以花掉它，也可以转给别人。货币单位本身就实现了自我主权。

这是相当有趣的想法，也是 EtherFi 下一步自然要开拓的领域。那么现在，让我们看看这些实验是否会转化为 EtherFi 技术栈更深层的采用。