编译：白话区块链

自 2024 年 1 月上线以来，比特币现货交易平台交易产品（ETP）已吸引超过 550 亿美元资金流入，也为之后 ETH 和 SOL ETP 的推出铺平了道路。随着市场上可供选择的加密投资工具越来越多，许多投资者开始问：是否应该配置数字资产 ？ 如果要配，除了比特币之外，是否还应该同时持有 ETH 和/或 SOL？

为了评估这些资产在投资组合中的角色，我们重点关注两个问题：

1. 数字资产与典型投资组合中其他资产部分的相关性有多高？

2. 在历史上，BTC、ETH 与 SOL 的何种组合能带来最大的分散化收益？*

从历史上看，在完整的四年加密周期中，比特币与传统资产类别之间的相关性一直相对较低。虽然随着期货、ETF 和 ETP 的出现，加密货币与金融市场的连接变得更紧密，这些相关关系也在不断演变，但比特币整体上仍保留了区别于许多传统资产的分散化特征。

但当投资者把视野从比特币扩展出去时，问题就变得更复杂了。ETH 和 SOL 的流动性通常都不如比特币，而且波动率更高。自 2026 年初以来，ETH 与 SOL 的波动率分别大约比比特币高 35% 和 44%。这意味着，在加密资产内部做分散化，往往会同时抬高组合波动。这样的分散化到底有没有价值，关键就取决于相关性。一个高波动资产如果和组合中其他资产同涨同跌，反而可能削弱分散化收益；反之，如果它的走势与其他资产不同，则可能增强分散化效果。

从历史表现看，SOL 一直比 ETH 更像一个有效的分散化资产。截至 2026 年 4 月的过去四年里，比特币与 ETH 的相关性为 0.78；相比之下，SOL 与比特币的相关性为 0.72。这意味着，按周度表现看，SOL 与比特币同向波动的概率略低。更重要的是，当 SOL 没有和比特币同向波动时，它在历史上也比 ETH 更不容易与传统投资组合中的其他部分（例如股票）同向波动。SOL 与标普 500 指数的相关性，略低于比特币和 ETH。若历史相关性仍有参考意义，那么 SOL 可能比 ETH 更适合作为分散化工具。

当然，并不是所有投资者持有数字资产都是为了分散化。我们认为，投资者配置数字资产大致有三种原因。把加密货币视为“数字黄金”的投资者，可能依然更偏好比特币。关注区块链采用与金融颠覆趋势的投资者，可能会更愿意同时配置 BTC、ETH 和 SOL，因为这些技术各自正在切入不同的可服务市场。至于以分散化为主要目标的投资者，则可以考虑要么只持有比特币，要么采用 BTC+SOL 的组合。

我们不对投资者是否应买入、卖出或持有 BTC、ETH、SOL 或任何其他资产提出建议。历史关系未必会延续，过去体现出的分散化特征也不应被视作未来结果的指示。不过，随着数字资产生态逐渐从“只有比特币”扩展到更多资产，投资者可能会越来越意识到，真正更重要的问题并不是是否要在加密内部做分散化，而是应当如何分散化。

分散化并不能消除亏损风险。

本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/07/6383.html

来源：https://www.coindesk.com/coindesk-indices/2026/07/15/crypto-long-and-short-to-eth-or-not-to-eth-is-sol-the-better-diversifier