当前的收购潮，正是加密行业从草莽时代向合规基建过渡的交接仪式，残酷而又真实。

撰文：区块链骑士

熊市往往是巨头们悄悄干大事的黄金期。过去一个月，至少看到了 5 起加密行业的典型收购案。

从三星证券收购 Upbit 运营商 Dunamu 2% 股份；Robinhood 以 1.8 亿美元收购 WonderFi，进军加拿大加密市场；Figure 斥资 7.17 亿美元收购 Kiavi 以进军链上房地产信贷；资管巨头富兰克林收购 250Digital 成立 Franklin Crypto；当然还有被大甩卖的 Messari。

最令人唏嘘的是 Blockworks 收购 Messari。Messari 在 2022 年牛市尾声时估值曾高达 3 亿美元，如今却以 1000 多万美元的价格被甩卖，折价幅度超过 90%。

曾经高估值的加密创业公司面临着极大的生存和现金流压力，而像 Blockworks 这样现金流稳健的媒体与数据巨头，则可以通过极低的成本吞噬竞争对手，完成资源整合。

面对全球日益严苛的监管，巨头们不再选择硬闯，而是通过收购当地经过监管验证的持牌机构来快速扩张。

如 WonderFi 旗下拥有加拿大两家资深合规平台，Robinhood 等同于直接买下了进入加拿大市场的门票和 30 万现成用户。

同样，Upbit 是韩国本土合规化做得最好的交易所，传统券商巨头直接参股，在为未来传统金融与加密资产的打通做铺垫。

Figure 的收购是近期金额最大的一笔交易，它释放了一个信号，RWA 已经从过去的讲故事阶段，演变成了真正的传统资产百亿级的上链。

Kiavi 每年能带来超 70 亿美元的交易量，Figure 将其住宅贷款直接并入链上资本市场，这意味着区块链技术作为下一代金融清结算底层的价值，得到了认可。

而 Franklin Crypto 服务对象明确指向了养老金和主权财富基金。这类管理着数万亿美元的机构资金，过去因合规和风控无法触碰加密资产，而现在华尔街直接为其定制主动管理策略。

对于三星、Robinhood、富兰克林邓普顿这些拥有极强战略定力的巨头来说，熊市不可怕，反而是最好的入局时机。

在牛市中，任何一个平庸的项目都能喊出几亿美金的估值，巨头进去就是接盘。而在熊市中，市场泡沫被挤干，你可以用原价的 1/10，买到对方花了数年时间建立起的技术架构和合规团队。

此外，牛市市场充斥着投机，而熊市散户离场，巨头们还可以利用这个空档期，测试各类基础设施。

金融巨头的目光通常看的是 3-5 年的宏观周期。随着全球加密税收框架和合规法案的落地，加密行业正从狂野西部走向制度化。

一旦未来全球宏观经济周期转变和流动性改善，他们就能获得大部分红利，将后来者远远甩在身后。

当前的收购潮，正是加密行业从草莽时代向合规基建过渡的交接仪式，残酷而又真实。