需要了解的是：比特币的MVRV Z-Score接近历史熊市底部，接近零。该指标显示，在最近的抛售后，比特币的市场价格逐渐接近其实现公允价值。2014年、2018年和2022年的过去周期都在Z-Score进入绿色积累区间后开始了重大复苏。
在上周的巨幅抛售之后，比特币的密切关注的链上指标正在接近一个历史上标志熊市底部的阈值。
该指标称为市场价值与实现价值的比率（MVRV）Z-Score。每个主要的比特币周期底部都与Z-Score触及或短暂跌破零（进入图表中的绿色区域）相一致。
而现在，它正在敲响与以往熊市最低点一致的区域的门。这发生在2011-2012年，当时比特币经历了第一次重大崩盘。2014年和2018年底再次发生这种情况。最近，它在2022年下半年跌破零，标志着价格底部，为三年的牛市铺平了道路。
什么是MVRV Z-Score
该指标比较比特币市场价值——根据当前市场价格的代币当前价值——与实现价格的偏差。
第二个指标，广泛认为接近公允价值，是通过对自上次在链上交易以来每个比特币的价格进行平均得出的。
当市场价格远高于公允价值时，比特币的相对历史价格被视为昂贵。当市场价格接近或低于公允价值时，比特币则被视为便宜。Z-Score取这两个数字之间的差异并测量其在统计上的极端程度。
结果是一条穿透日常价格波动噪声的单线，显示出价格相对于更广泛市场周期的状态。高Z-Score意味着市场运行过热，低或负值则意味着相反。
根据BitBo，目前的Z-Score为0.24，刚好高于历史上显著的“绿色区域”的上限，该区域大约从0开始并稍微低于零。
换句话说，它非常接近“积累”区间。需要明确的是，这并不是一个价格水平，而只是度量比特币市场价值相对于其实现价值的压缩或扩展程度。
绝对底部？
然而，底部可能尚未到来，因为持币者的行为表明，可能仍需多一些抛售才能真正到达。
链上数据表明，长期持有者MVRV（LTH-MVRV）——测量持有至少155天的币的盈利能力，以及短期持有者MVRV（STH-MVRV）——专注于持有不到155天的币，尚未趋同。
当这两个数据点缩小差距时，历史上通常形成一个重大周期底部。这在2015年、2019年和2022年都曾出现过。
然而，目前STH-MVRV为0.84，而LTH-MVRV仍高位，达1.29。这意味着长期持有者仍然坐拥相对较大的未实现利润，表明在确立典型的熊市底部之前，可能需要比特币进一步下行。
虽然无法准确把握市场底部的时机，但在上周残酷的抛售之后，抹去了数千亿的加密市场价值，历史上通常在复苏之前出现的迹象开始显现。
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