黄金的结构周期仍然在比特币前面。

黄金从其1月5589美元的峰值回撤18%是由于三个宏观因素：沃尔什提名引发鹰派重新定价，2月28日的“史诗疯狂行动”将石油价格推升至100美元以上并重新加速了通货膨胀，以及美元的反弹。

中国人民银行在2026年3月购买5吨黄金，这是其超过一年来的最大购买，使得储备增至2313吨，占总储备资产的9.6%。2026年第一季度全球中央银行净购买总计244吨，高于前一个季度和五年平均水平。68%的中央银行计划在2026年增加黄金持有量，高于去年的62%。结构性买盘未随价格变化而移动。

黄金和全球M2历史上通常领先比特币3-4个月。目前的滞后时间已延长至5-6个月。2020年由于COVID的影响，在周期重新确认之前也出现了类似的动态。伊朗冲击可能在本轮周期中扮演了类似的角色。

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