综编：Felix, PANews
美国加密货币交易平台 Coinbase 于 5 月 7 日晚间发布 2026 财年第一季度（Q1）财务报告。财报显示，由于加密货币价格下跌和交易量下滑，该交易所资产负债表上持有的数字资产出现重大损失，一季度净亏损 3.941 亿美元。
受此利空消息影响，Coinbase 股价在财报发布后下跌 2.53%，现报 192.96 美元；每股亏损 1.49 美元，低于分析师预期的每股盈利 0.27 美元。
季度营收下滑，资产减值为亏损主因
2026 年一季度加密市场经历了过山车般行情。比特币在今年 1 月份曾一度突破 9.7 万美元的高位，但随后急剧回调并在 2 月初跌至约 6.3 万美元，季末持续在 7 万美元下方震荡。市场的抛售和降温直接冲击 Coinbase 的交易活跃度。
Coinbase Q1 总营收 14.13 亿美元，低于此前预期的 15.2 亿美元，环比下降 21%，与 2025 年同期的 20.34 亿美元相比大幅下挫 31%。利润端，Coinbase 录得净亏损 3.941 亿美元。尽管 Coinbase 在 2025 全年实现了 12.6 亿美元的净利润，但自 2025 年 Q4 以来，这已是 Coinbase 连续第二个季度亏损。此前一个季度，该公司净亏损 6.67 亿美元。
导致 Q1 亏损的核心原因在于资产减值。财报披露，由于加密货币价格的剧烈下跌，Coinbase 资产负债表上持有的、用于投资目的的加密资产录得 4.82 亿美元的账面损失。
此外，因散户和机构交易意愿下降，Q1 总体加密资产交易量和现货市场交易量均出现大幅下滑，其中加密货币市场交易量环比下降 28%，现货交易量环比下降 37%。交易收入同比大跌 40%，降至 7.56 亿美元，环比下降 23%。
其中，受散户现货交易量下降 35% 的影响，散户交易收入环比下降 23% 达 5.67 亿美元。机构交易收入环比下降 27% 达 1.36 亿美元，与市场整体下滑趋势一致。因即时转账活动和基础收入的下降，其他交易收入环比下降 17% 达 5300 万美元。调整后息税折旧摊销前利润为 3.03 亿美元，较去年同期的 9.3 亿美元大幅缩水。
尽管交易量疲软，Coinbase 的订阅与服务收入表现出了一定的韧性。Q1 该项收入仅下降 14% 至 5.84 亿美元。稳定币方面，受 USDC 市值增长和 Coinbase 产品中 USDC 平均持有量创历史新高（190 亿美元）的推动，稳定币收入为 3.05 亿美元，同比增长 11%。
支出方面，受 2025 年 Q4 收购活动相关的一次性成本驱动，技术与研发支出环比增长 6% 达 5.26 亿美元。一般及行政费用环比下降 17% 达 3.76 亿美元。交易费用 1.96 亿美元，销售与市场费用 2.67 亿美元，均环比下降，成本随市场波动而调整。
市场份额逆势创新高，裁员断臂求生
尽管营收和利润均未达预期，但 Coinbase 的多元化产品组合，包括事件合约以及对加密衍生品的支持，均实现了可观的增长。
Coinbase 的全球加密货币交易量市场份额攀升至 8.6%，创历史新高。在衍生品领域，Coinbase 第一季度衍生品交易量约 42 亿美元，同比增长 169%。与此同时，Coinbase 表示，其 Base 区块链在本季度处理了全球 62% 的链上稳定币交易量，并且超过 90% 的链上代理型稳定币交易量来自 Base 平台。Coinbase 还预测，其预测市场业务到今年年底的年化收入将达到 1 亿美元。该业务板块于 1 月下旬与 Kalshi 合作推出。
此外，为了应对加密市场波动，以及适应 AI 浪潮，Coinbase 此前还宣布裁减约 14% 的全球员工，约影响 700 个岗位。Coinbase 首席执行官 Brain Armstrong 强调，公司未来将围绕 AI 重塑运营方式，使团队更小、更高效，并以 AI 驱动自动化流程与决策支持。
值得一提的是，面对短期阵痛，Brian Armstrong 对未来仍保持乐观，他表示，链上经济已达到爆发式增长，下一个前沿领域是代理型交易，并且将在 Coinbase 平台上展开。Coinbase 凭借其独特的优势，能够充分利用这一变革。该公司正在从一个“专注于现货交易的加密货币平台”转型为一个用户可以交易多种资产类别的平台。
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