对加密市场进行“垃圾币大灭绝”的迫切需求并不是一个新话题。卡尔达诺创始人查尔斯·霍斯金森和以太坊联合创始人维塔利克·布特林预测，初始代币发行（ICO）时代将有超过90%失败。瑞波首席执行官布拉德·加林豪斯在2019年同意99%的加密货币将会消失。

这种情绪保持不变。亚瑟·海斯在他2026年迈阿密共识峰会的主题演讲中表示，“99%的山寨币最终可能会归零，”并指出法定流动性的变化是那些存活下来的币唯一的真正驱动因素。

市场分析师兼Into the Cryptoverse创始人本·科温告诉CoinDesk，自2021年以来清洗一直在进行，但在比特币进入可持续牛市之前，必须进行更有意义的“垃圾币清洗”。

周四，比特币首次在1月底以来徘徊在81,000美元以上，许多人可能会相信加密冬天已经结束，正如迈克尔·塞勒最近所暗示的那样。然而，越来越多的分析师警告称，这可能是一场建立在冷漠而非狂喜上的“反弹”。他们指出，低于60,000美元和200日阻力水平的流动资金未被触及。

必须进行垃圾币清洗

比特币目前正接近其200日移动平均线，约为82,300美元。从历史来看，未能在这些线以上结算会导致买方失去信心，从而产生急剧的“回撤”。如果比特币在接下来的日子里未能将88,880美元转化为支撑，那么根据科恩的说法，回落至58,000到62,000美元的可能性最大。

“要确认底部，价格需要突破88,880并维持——不能只是短暂突破，不能重新测试后失败。那样会使最新的投资者重新获利，并去除第一层卖压，”CryptoQuant的技术分析师在周四的X上发布，

“为了全球加密货币市场实现真正的、可持续的牛市，必须首先进行数千种投机性‘垃圾币’的痛苦但必要的清洗，”科温说。

这一变化体现在资本向比特币聚集，随着弱势项目的消失。虽然GeckoTerminal已经看到超过2500万个代币部署，但“死亡率”达到了创纪录的高点。根据其数据显示，仅在2025年就有超过1160万个失败，主要是由于过饱和的表情币行业崩溃。

“一个明显的迹象是比特币的主导地位，自那时以来一直在增加，”科温说。

尽管比特币主导地位在2013年超过99%时随着山寨币的兴起而逐渐下降到2018年的约33%，但此后它又趋于上升，直到四月底重新获得60%。Ark Invest最近建议可能在2030年前达到70%。

“当考虑稳定币时，比特币主导地位的数据是具有误导性的，”科温说。排除稳定币后，他的公司估计主导地位已超过67%，反映出资本正在从较弱的代币中退出。“资本并没有转向更高风险的资产，而是集中到比特币或者选择观望，”科温在他的2026年4月加密风险备忘录中写道。

衰退的数据

科温的报告补充说，“当前周期的特征是自2021年以来参与度持续下降”，在比特币主导地位上升的同时，前100种加密货币的涨跌幅指数持续走低。

Altura DeFi的首席运营官马修·皮诺克指出，像Pump.fun这样的自动化启动平台的爆炸性增长导致了弱代币数量的激增，导致2025年新推出代币的失败率高达86%。

CoinShares的高级研究员卢克·诺兰表示，代币层面的清洗“已经在很大程度上发生”，指向表情币的市值从2024年12月的约1500亿美元崩溃至不足500亿美元。“95%的代币毫无价值是公平的，”诺兰说。

短期比特币前景黯淡

尽管达到了81,000美元的里程碑，科温仍然保持谨慎。“我认为比特币处于熊市中，可能会随着年限的推移而下行，面临地缘政治紧张和美联储推迟降息等阻力，”科温对“比特币在2026年看到历史高点持怀疑态度。这更多的是一个重置年，伴随着时间上的屈服。”

资深交易员彼得·布兰特在周一表示，他相信比特币将在2029年前上涨至250,000美元，但仅在经历一个可能会持续到九月和十月的长期底部之后。被称为“加密教父”的迈克尔·特尔平表示，比特币在接下来的四到五个月内需要跌至大约57,000美元，才能进入牛市阶段。他否认了比特币在今年达到历史高点的可能性。

“我认为这个商业周期是个艰难的，因为为了使高风险资产——比如比特币和以太坊——表现良好，我们需要一场危机来证明更宽松的货币政策是合理的，”科温表示。“但在那场危机发生之前，加密货币可能会继续流出其他资产类别。”

比特币已经从接近126,000美元的周期高点下降至接近60,000美元的低点，回撤幅度超过50%，这与以往的周期晚期环境一致，科温总结道。