流动性可能成为BTC的逆风。

2月的个人消费支出显示，在伊朗战争影响数据之前，美国消费者已经出现软化。收入收缩，实际消费几乎没有增长。然后3月CPI公布为3.3%，能源驱动了四分之三的变动。

我们的美国政策领先指标正在回落，并且领先实际收益率约6个月。我们上一次看到这种情况是在2022年：紧缩货币政策遇到能源冲击。今年BTC与实际收益率的相关性深度转为负值。

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