尽管主要的加密货币在过去两周内有所下跌，但Hyperliquid的价格在同一时期却表现出顽强的两位数反弹，分析师将这种差异归因于其基本实用性和减少的代币供应压力，而非投机炒作。

HYPE的表现与Hyperliquid的两个关键发展密切相关：一项重要的机构合作伙伴关系和其每月代币供应解锁的急剧减少。

Hyperliquid的HYPE代币在过去两周上涨了41.5%。在周一的亚洲交易时段中上涨超过5%，随后有所回落；根据CoinGecko数据，目前交易价格为31.53美元，过去24小时下跌1%。

HYPE的看涨势头与Ripple将去中心化交易所纳入其机构主经纪平台Ripple Prime的消息相吻合，具体内容在周三的公告中提到。

这一举措标志着Ripple的美国专注平台自2025年11月推出以来首次直接整合DeFi场所。

Bitlease的创始人Nima Beni表示，Hyperliquid之所以能够保持“是因为它建立在使用基础上，而不是炒作”，并补充道：“当流动性收紧时，真实产品与叙事驱动的代币之间的差异变得显而易见。”

Bitget的首席分析师Ryan Lee告诉Decrypt，Ripple Prime的公告“显然增加了动能”，尽管他指出这“仅解释了部分走势”。

HYPE的代币经济学调整

一个更重要的驱动因素可能是Hyperliquid更新的代币经济学。1月29日的公告透露，2月份仅会解锁140,000个HYPE代币——比1月份的120万个解锁减少了88%，大幅降低了卖方压力。

这大约消除了3400万美元的每月卖压，PrimeXBT的高级市场分析师Jonatan Randin告诉Decrypt。

Lee将HYPE的持续反弹归因于市场对“更广泛平台增长”的定价，指出Hyperliquid强大的衍生品基础设施和最近推出的HIP-3升级，该升级引入了商品和股票等非加密市场。

“这种‘强大的实用性驱动需求’使得代币价格能够‘脱离比特币最近的下跌’，”他解释道。

展望未来，Lee认为还有进一步的催化剂。他提到即将到来的HIP-4升级，该升级将引入基于结果的预测市场和以USDH计价的交易，作为一个关键驱动因素。

“与此同时，通过HIP-3启用的非加密市场，如商品和股票，正在推动新的交易量，而不断增长的建设者生态系统正在创建专门的工具，以增强采用、收入增长和持续的HYPE代币销毁，”Bitget分析师表示。

尽管这些强劲的基本面，零售情绪似乎正在动摇。在预测市场Myriad上，用户现在仅赋予Hyperliquid下一个重大举动重新测试41美元的38%机会，低于上周五的48%。这表明，尽管项目的长期叙事在增强，但短期内的谨慎情绪正在加剧。

“我们所看到的是一种灭绝阶段。成千上万的无差别代币的时代正在结束，资本正在转向人们在压力下实际使用的平台，”Beni说。

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