彭博情报高级商品策略师迈克·麦克隆在2月3日的社交媒体平台X上分享了比特币和更广泛的加密市场与1929-30年美国股市崩盘的比较，认为最近的加密价格行为超出了历史上最严重的股市下跌之一。

他写道：

“比特币和加密货币在2025-26年让1929-30年的美国股市崩盘显得温和。”

在这条评论旁边，麦克隆分享了一张名为“加密货币让1929-30年的美国股票看起来像是小儿科”的彭博图表，该图表将表现标准化到一个共同的起点。该图表对比了1929-30年期间的道琼斯工业平均指数与2025-26年的彭博银河加密指数。在标准化的基础上，加密指数显示出超过20%的多次上涨，随后是急剧的回撤，以及在压缩的时间框架内超过30%的下跌。相比之下，道琼斯的下跌则更为渐进，损失在几个月内累积，直到1930年底达到大约40%。这一比较突出了波动性的强度，而非绝对价格水平，说明加密市场如何将极端的繁荣与萧条周期压缩到更短的时间内。

截至2026年2月6日，比特币交易价格接近65,480美元，创下15个月来的最低水平，比2025年10月的126,000美元峰值回落了48%。虽然这场“加密冬季”反映了历史上的波动性，但市场的基础现在建立在机构支柱之上，包括950亿美元的美国现货比特币ETF和超过170家上市公司的国债持有。尽管当前的风险规避情绪和日交易量在重度清算中达到1680亿美元，比特币的56%市场份额仍然使其与更广泛的山寨币领域区分开来，这与1929年的道琼斯形成对比，后者代表的是传统的工业基础，而非全球数字对冲。

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麦克隆在2月3日的另一条帖子中进一步阐述了他的观点，质疑2025年是否标志着风险资产驱动的通胀的顶峰，并将其视为比特币可能成为战术空头的核心原因。他指出，比特币可能需要在压力时期保持在100,000美元以上，以证明其韧性，同时将该资产描述为“被过度炒作”和“加密货币的长子”，提到其2009年的推出。他指出，数百万种数字代币的存在和通过交易所交易基金的大规模参与是晚周期行为的指标。他还将其与2000年的互联网股票进行了比较，暗示去年可能最终被视为加密市场的周期性顶峰。

在2月1日分享的另一条更新中，这位策略师概述了一个以比特币波动性上升和下行风险为中心的2026年基本情况。他将50,000美元视为初始支撑位，如果波动性加速且风险资产回落，可能会延伸至10,000美元。他警告说，100,000美元可能代表在股市条件恶化下比特币的周期性天花板，将2026年框定为在通胀驱动的过剩之后的回归阶段。

• 为什么比特币会被拿来与1929年股市崩盘进行比较？
  迈克·麦克隆认为，加密货币的波动性现在超过了1929-30年道琼斯崩盘的速度和强度。
• 彭博银河加密指数显示了什么？
  它突出了加密货币在短时间内反复出现的20%的激增和30%的回撤。
• 加密货币的波动性与道琼斯1929年的下跌有何不同？
  加密货币将极端市场周期压缩到比历史股票更短的时间窗口。
• 为什么比特币仍被视为结构上独特？
  它的固定供应、主导流动性和ETF接入使其与其他数字资产区分开来。

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