需要了解的事项：德意志银行表示，比特币的抛售反映了机构ETF的资金流出、流动性减弱和零售兴趣减退。该资产已与黄金和股票脱钩，使其在风险规避环境中暴露。监管延迟重新点燃了波动性，提高了可持续复苏的门槛，该银行表示。

德国银行德意志银行（DB）表示，比特币的BTC$71,091.27最新下滑与单一宏观冲击关系不大，更与机构和监管层面信心的缓慢侵蚀有关。

在周三的一份报告中，该银行认为，有三种力量正在对该资产施加压力：持续的机构资金流出、比特币传统市场关系的破裂，以及之前支持流动性和波动性压缩的监管势头的丧失。

当前阶段标志着重置而非崩溃，是对比特币能否超越信仰驱动的收益并重新获得监管和机构资本支持的考验，该报告称。

“尽管比特币最近的价格下跌在其较长历史中显得十分明显，但这反映了对过去两年高度投机性收益的退却，表明它仍有成熟的空间，”分析师Marion Laboure和Camilla Siazon写道。

尽管比特币长期以来被誉为“数字黄金”，但今年它与传统避险资产的差异显著。尽管黄金因中央银行持续购买和避险需求而上涨，2025年上涨超过60%，比特币却挣扎不前，出现多个月的下跌，表现不及关键风险资产。与股票和黄金的相关性已减弱，使得BTC在更广泛的市场稳定时显得孤立。

自2025年10月达到峰值以来，加密市场进入持续下行，比特币从高点下跌超过40%，并连续第四个月下跌，这是自疫情前以来未见的情况。与之前的宏观驱动抛售不同，这次下跌发生在股票和黄金反弹的情况下，突显出需求减弱和动能消退。

根据分析师的说法，最直接的压力来自机构抛售。自10月以来，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）记录了大量且持续的资金流出，包括11月超过70亿美元，12月约20亿美元，以及1月超过30亿美元。随着机构减少敞口，交易量减薄，使比特币更容易受到价格剧烈波动的影响。

情绪数据进一步强化了这一趋势。加密恐惧与贪婪指数已回落至“极度恐惧”，而德意志银行自己的调查显示，美国消费者对加密货币的接受度已降至约12%，低于2025年中期的17%，这表明华尔街以外的热情正在减退。

分析师还强调了比特币与熟悉市场锚点的日益脱节。该资产与黄金的差异显著，黄金在2025年上涨65%，而比特币下跌6.5%，削弱了其“数字黄金”的叙述。同时，比特币与股票的相关性已降至中十几的水平，远低于早期宏观驱动抛售时的水平，当时它通常与科技股同步波动。

监管不确定性是第三个逆风。两党数字资产市场CLARITY法案的进展在国会因稳定币条款的争议而停滞。德意志银行表示，这一暂停逆转了市场稳定性之前的收益，比特币的30天波动性再次跃升至40%以上，接近10月底的水平。

尽管如此，该银行警告不要过度解读这一下跌。即使在回调之后，比特币仍比2023年初高出约370%，这突显了在上涨期间积累了多少投机溢价。

华尔街银行花旗（C）表示，全球最大的加密货币交易价格低于关键ETF成本水平，并接近其选举前的价格底线，因为这些工具的资金流入减弱，逆风加大，在周二给客户的报告中提到。

在发布时，比特币的交易价格约为69,500美元。

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