需要了解的事项：比特币暴跌至约77,000美元，自10月峰值以来已抹去约8000亿美元的市场价值，并将其挤出全球前10大资产，因为杠杆多头头寸被强制平仓。美国与伊朗紧张局势的急剧升级、凯文·沃什被提名为美联储主席后美元飙升，以及强制平仓的连锁反应，导致加密货币、黄金、白银和美国股指期货普遍抛售。尽管小型零售持有者正在投降并出售，但大型“巨鲸”则在悄然买入，分析师警告称，当前的下跌可能会重演2022年的加密冬季，如果投机过剩完全解除，情况可能会加剧。
“这绝对是疯狂的。”
虽然这条评论来自一条社交媒体帖子，但这种痛苦的本能反应可能在任何对加密货币稍有兴趣的人中都在回响，因为比特币在周六刚刚暴跌至接近77,000美元，并且自那时以来一直保持在该水平。
这一最大数字资产的价格不仅仅是跌倒；它突破了80,000美元的底线，达到了自2025年4月的“关税发作”以来未见的水平。
到周六下午，在流动性稀薄的周末，刚刚超过77,000美元，比特币自10月超过126,000美元的峰值以来，市场价值已消失了惊人的8000亿美元，约有$25亿的杠杆多头头寸在24小时内被平仓。
这一抹去甚至将比特币挤出全球前10大资产，它曾在此长期存在，现在落后于特斯拉和沙特阿美等机构巨头。
说这次抛售是痛苦的，真是轻描淡写，因为社交媒体已经进入全面恐慌模式，无论你往哪里看，街上都是血腥。这不仅仅局限于比特币；本周在所有资产类型中都是痛苦的，从科技股到贵金属。
如果你想知道为什么“数字黄金”的叙述突然沉默，这里是当前推动市场进入“极度恐惧”状态的三头怪兽的分析。
1. 地缘政治动摇了“安全”交易
周六的直接导火索是一场字面上的爆炸。报道称美国与伊朗之间可能发生激烈的军事升级，使风险偏好陷入深度冻结。交易者没有将比特币视为避风港，而是将其视为流动性来源，这一情节重演了熟悉的剧本。
在战争时期，投资者通常会进行“避险逃离”，将资本转移到美元。由于比特币是一个24/7的市场，它通常作为全球恐慌的“第一响应者”。在周六，它充当了世界的ATM，被抛售以覆盖损失并在流动性稀薄的周末中寻找安全。
更不用说，自10月10日崩盘以来（许多人指责币安），流动性从未恢复，使得市场动态在进入这个周末时更加脆弱。
2. 黄金和白银面临“硬货币”重置
比特币并不是本周唯一的受害者。更广泛的“价值储存”交易也遭到攻击。黄金在周五的单个交易日内暴跌9%，跌至接近4,900美元，而白银遭受历史性的26%崩溃，跌至85.30美元。
在一个奇怪的转折中，传统的“避险”资产黄金和白银与加密货币一起被抛售。分析师表示，美国美元的巨大反弹——由凯文·沃什的提名担任美联储主席引发——使这些以美元计价的金属对国际买家来说过于昂贵，导致所有硬资产出现大规模的“去风险化”。
在周日早盘，黄金和白银从那个艰难的周五反弹，分别上涨1%和3%。目前，黄金交易价格接近4,730美元，白银约为81美元。
3. “清算陷阱”
地缘政治冲击打击了一个已经因华盛顿政治格局变化而“受伤”的市场。随着价格下滑，市场触发了大规模的机械性崩溃。
根据Coinglass的数据，周六当价格开始崩溃时，超过$8.5亿的看涨押注（多头头寸）在短短几小时内被抹去，最终累计近25亿美元。这些清算发生在交易者借钱押注价格会上涨时；一旦价格触及某个“陷阱”，交易所会自动出售他们的持仓以偿还债务。这造成了“多米诺效应”——强制抛售导致价格下跌，进而触发更多的清算。周六，几乎有20万名交易者的账户被“清算”。
4. 迈克尔·塞勒的糟糕一天
更糟糕的是，比特币的价格短暂跌破了迈克尔·塞勒的策略（MSTR）平均入场点约76,037美元，使他的巨额比特币持仓“浮亏”。人们开始恐慌，担心他可能被迫出售他的持仓，使得抛售更加致命。
然而，CoinDesk驳斥了这一理论，解释说塞勒不会被迫出售他的比特币持仓，因为他的任何币都没有作为抵押品。尽管如此，这意味着他在公开市场上筹集便宜资金购买更多比特币的能力将受到阻碍。
尽管塞勒后来表示他会“买入抄底”，但损害已经造成。市场意识到，如果像策略这样的巨大公司无法在公开市场上筹集更多资金购买比特币，已经脆弱的市场将没有买家，变得容易受到强制清算和获利了结的影响。
因此，市场情绪从“月球发射”乐观转向防御性对冲，投资者急于购买期权市场中的价格保险，以防止进一步下滑至75,000美元。
5. 华尔街紧张：美国期货转为红色
这种传染病已经渗透到传统金融中。
尽管纽约证券交易所周末关闭，美国股指期货在周日晚上（美国东部时间）开盘交易时普遍下跌；纳斯达克下跌1%，标准普尔500指数下跌0.6%。
准备好迎接一个潜在的混乱星期一吧！
6. 巨鲸与世界：两个投资者的故事
或许这次崩盘最具说明性的部分不是价格，而是钱包数据。
根据Glassnode的数据，小投资者正在逃离。“小鱼”（持有少于10 BTC的投资者）已经持续出售比特币超过一个月。他们正在放弃，因从126,000美元的历史高点下跌35%而感到恐慌。
与此同时，“巨鲸”（持有1,000 BTC以上的投资者）则在悄悄增加他们的持仓。这个群体现在回到了自2024年底以来未见的水平，有效地吸收了那些恐慌的零售交易者抛售的币。尽管他们的购买量不足以推动价格上涨。
7. 更大的图景：不可避免的人性贪婪
现在让我们放大视角，将这个周末的抛售和当前市场动态与之前的情况进行比较。
需要明确的是，这个周期并非全是绝望和阴霾。像黑石集团和摩根大通这样的传统金融机构通过交易所交易基金和稳定币全力投入加密货币。全球范围内正在建立监管框架，使加密货币对大众更易获取和使用，许多合法的加密公司正在公开交易，并成为许多基金经理“必备”股票配置的一部分。在之前的周期中，这些都是根本无法想象的。
但过去四个月与2021年底/2022年初加密冬天的开端之间的相似之处或许正在加深，尽管名字和方法可能已经改变，但人类行为和市场的繁荣-萧条特性并没有改变。
像三箭资本、Do Kwon和TerraUSD、BlockFi，以及山姆·班克曼-弗里德这样的名字可能已经被特朗普家族的所谓赤裸获利、迈克尔·塞勒的大规模购买和在3%无风险利率的世界中承诺的11%无风险利率所取代，以及与投资银行家合作迅速获利的知名加密Twitter人物，他们在数字资产国库公司中合作。
正如2021年一样，这些新动态可能已经创造了一个投机泡沫，可能在2026年崩溃。现在唯一的问题是下滑将持续多久以及多深。
虽然没有人对2022年的加密冬天有美好的回忆——比特币价格下跌了80%——但时间线相对较短，从顶峰到谷底大约一年。从那时起，比特币迅速翻倍，2023年持续上涨，并最终在2024年初创下新纪录。
理论上，如果从2025年10月的126,000美元高点再下跌80%，比特币将约为25,000美元。这个数字让人感到恐惧，但可能是清除过去牛市中最糟糕的骗局并为另一次持续上涨铺平道路所必需的。
2022年熊市的结局并不远于FTX的崩溃和其首席执行官山姆·班克曼-弗里德的逮捕。这个周期的牛市人物是否需要手铐还有待观察。
“只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳，”沃伦·巴菲特说。潮水可能还没有完全退去，但确实感觉它正朝那个方向前进。
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