需要了解的事项：Benchmark分析师Mark Palmer表示，缺乏市场结构立法使美国加密货币面临监管风险溢价，限制了估值扩张。比特币和基础设施处于最佳位置；交易所、去中心化金融（DeFi）和山寨币预计将滞后。尽管时机风险上升，Palmer仍然认为通过立法的可能性大于不可能。
如果国会今年未能通过市场结构立法，美国加密市场不会回到2022年和2023年那种重执法的环境，但在全球采用和机构兴趣加速的时刻，它将保持结构性受限，华尔街经纪公司Benchmark表示。
“缺乏立法将导致数字资产生态系统中大部分领域持续存在结构性风险溢价，”分析师Mark Palmer在周一的报告中写道，并补充说这将限制美国相关平台的估值扩张。
Palmer表示，未能通过立法将延迟而非 derail 加密货币的成熟，使美国市场在投资者偏好比特币中心的投资、强劲的资产负债表和现金流基础设施时，运营在其潜力之下，而不是像交易所、去中心化金融（DeFi）和山寨币等对监管敏感的领域。
该法案旨在通过定义数字资产如何被分类为商品或证券，并澄清证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管，来定义美国加密市场结构。尽管去年众议院的通过将辩论转向稳定币收益和DeFi接口等细节，但参议院的谈判进展较慢且争议较大，增加了最终批准推迟到明年的风险。
Palmer表示，市场已经在定价这一时机风险。没有市场结构法案，交易所将面临持续的上市不确定性、更高的合规成本以及在扩展到更高利润产品方面的限制，而稳定币的货币化可能因未解决的收益和分配规则而延迟。
Palmer表示，比特币 BTC$87,676.36 和以比特币为中心的国库公司将相对受到保护，因为加密货币已确立为商品地位，矿工和能源支持的基础设施也较少受到影响。
报告补充说，DeFi和智能合约平台仍然是最脆弱的，因为监管模糊性继续限制美国的参与，而保管和合规提供商将保持相对防御性的位置。
尽管存在延迟，Palmer仍然认为通过加密市场结构法案的可能性大于不可能，即使是稀释版，他认为任何版本的立法都将降低监管风险并解锁更广泛的机构参与。
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