作者：周艾琳，腾讯财经

编辑：刘鹏

北京时间1月22日凌晨收盘，美国股市大幅反弹。前一日，美股经历了自“大解放日”以来的最大单日跌幅，而美国总统特朗普在达沃斯就格陵兰危机发表的讲话安抚了市场。

当日收盘，标普500指数收涨78.76点，涨幅1.16%，报6875.62点；道指收涨588.64点，涨幅1.21%，报49077.23点；纳指收涨270.502点，涨幅1.18%，报23224.825点；中概股更是高歌猛进，纳斯达克金龙中国指数收涨2.21%，报7776.15点。中概互联网指数ETF（KWEB）收涨1.74%；热门中概股里，百度初步收涨8%，世纪互联涨7.4%，万国数据涨6.1%，金山云涨4.6%，文远知行涨4.3%，阿里巴巴涨3.9%，百胜中国涨2.7%，拼多多涨1.4%。

格陵兰危机的警报是否彻底解除？全球市场后续将如何变化？

1、特朗普改口安抚市场

在瑞士达沃斯世界经济论坛的主旨演讲中，特朗普呼吁就获得丹麦领土格陵兰进行“立即谈判”，并表示只有美国才能确保其安全。

但他同时也暗示，他不会动用武力来控制该岛。“除非我决定动用过度的武力，否则我们可能什么也得不到，坦白说，那样的话我们将势不可挡，但我不会那样做。”

特朗普还在周三表示，其与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁。纽约时报的消息称，据三位熟悉讨论情况的高级官员透露，该声明发布前，北约于周三举行了一场会议，各成员国最高军事官员讨论了一项妥协方案：丹麦将格陵兰小片土地的主权让予美国，供其建设军事基地。这些官员表示，该构想是北约秘书长吕特一直在推进的。其中两位与会官员将其比作英国在塞浦路斯的军事基地——那些基地被视为英国领土。官员们尚不清楚此构想是否属于特朗普宣布的框架协议内容。特朗普未立即透露该框架的具体细节。

尽管市场一度出现“抛售美国资产”的局面，但腾讯新闻《潜望》此前获悉，关键仍在于观察这种波动的持续性。交易员仍在寻求逢跌买入的机会，并认为特朗普的这些举措更像是一种谈判策略，虽然过程可能令人不适，但他的风格就是，“我先拿着一把大锤子出来，然后再跟你谈判。”

本周早些时候，特朗普提议从2月1日起对来自8个欧洲国家（德、法、英、荷、丹、挪、瑞典、芬兰）的进口商品征收10%的关税，并威胁称如果无法就其收购格陵兰岛的意向达成协议，将于6月1日将关税提高至25%（实施仍具有高度不确定性）。

2、美股止血

美股的反应已经体现了市场的情绪变化。此前腾讯新闻《潜望》也从交易员处了解到，与其说周二的大跌是源于市场对格陵兰岛危机的极度担忧，不如说这是一次由仓位驱动、并因全球收益率上升而放大的冲击。

除了地缘政治风险，美国、日本国债收益率还同步飙升，这对于股市的打击是致命的，而且当前投资者的多头仓位和乐观情绪都处于高位，因而更容易受到外部冲击的扰动。

1月20日，40年期日债收益率历史性突破4%，20年、30年期收益率单日飙升逾20个基点。美国财长贝森特则将美债收益率飙升“怪罪”在日本头上，原因可能在于，日本首相高市早苗提出削减食品税，但未明确资金来源的竞选方案，这导致日债隔夜遭到拋售。当日，美国10年期美债收益率攀升8个基点至4.293%。

HashKey Group高级研究员TimSun认为，背后的逻辑在于，除美国外，日本国债市场的动荡远比一般国家的债券波动更具危险性和系统性破坏力。由于日本的货币长期低利率，因此承担了全球金融市场，尤其欧美市场的主要流动性提供方。那么一旦债券收益率上升，日本投资者的海外资产吸引力就会下降，可能会引发回流本土，进而抛售美债和欧债，会进一步导致全球金融市场借贷成本的上升，打击风险资产，包括不排除进一步蔓延到实体经济，而日本是全球供应链的中心之一。

高盛的研究认为，当美国10年期国债收益率在一个月内出现2个标准差的波动（目前相当于50个基点）时，在这种情况下美股历史上都会出现回调（利率上升意味着股市的估值受到压缩）。

不过，市场风险情绪有望继续缓和。交易员普遍认为，尽管此前仓位已过度扩张，市场情绪极度看涨，这为市场可能因突发新闻而出现大幅波动埋下隐患，但目前的资金流动仍对美股构成支撑。因此，短期内最有可能的走势是出现小幅抛售（周二），随后出现反弹（周三）。关键在于，流入股票市场的资金一直很强劲（货币市场基金资金向股市的轮动终于显现），企业正在进入回购窗口期，资本市场活动正在回升。

无独有偶，高盛全球对冲基金业务负责人Tony Pasquariello在周三的宏观笔记中提及，地球似乎变得越来越动荡不安，短期内出现更多风险转移并不令人意外。但是，不应该忽略更重要的因素：美国经济增长势头强劲，美联储也在加大流动性投入。

“总而言之，美国经济正在加速增长。上周有几项数据尤为突出，特别是ISM服务业指数上升（54.4为一年多以来的最高值）和首次申请失业救济人数下降（19.8万人，这是一个显著的健康水平）。同时，各项住房活动指标也显示出企稳迹象。综合来看，我们的美国当前活动指标已升至2024年底以来的最高水平。”他称。

3、黄金涨势难改

由于地缘风险缓和，白银大跌，黄金短期出现快速回落，但金价随后又快速拉起。截至北京时间1月22日早上7点，国际黄金现货价格报4831.45美元/盎司，今年以来涨幅超过11%，一年涨幅高达约70%。

之所以黄金能持续上涨，主因包括：黄金跟美元的实际利率挂钩，呈现负相关的关系。美元实际利率整体下行，因而对黄金构成支撑；同时，黄金也是一个避险工具，是对美联储独立性担忧的避险，也是对去美元化“美元特殊论”的避险，这种需求并不会因为格陵兰危机的暂时降温而骤变。

美国资管机构联博基金中国副总经理、投资总监朱良提及，截至2025年三季度末的时点，黄金最大的需求是ETF投资需求，约占总需求的43%；其次是珠宝/首饰的需求，约占33%，当然珠宝首饰的需求也代表一部分的投资需求；第三才是美联储等央行与机构的储备需求，约占17%；最后是工业需求，占比很少约为7%左右。

威灵顿投资管理多资产策略师Adam Berger认为，风险偏好与避险情绪未必互斥。在黄金上涨时期，股票同样可以表现优异。

华尔街对金价在2026年冲击5000美元的预测似乎将提前实现。瑞银表示继续看好黄金，并将2026年3月、6月和9月的目标价由每盎司4500美元上调至5000美元，预计2026年底（美国中期选举后）将小幅回落至4800美元。若政治或金融风险进一步上升，金价有望冲高至5400美元（此前为4900美元）。黄金仍是极具吸引力的资产，也是投资组合中重要的风险对冲工具。

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