作者：Nancy，PANews
都2026年了，按理说NFT的故事早就该翻篇了。
曾经被拍出天价的 NFT，如今大多沦为一张张无人问津的小图片；大量NFT项目方在转型、 出售和关停潮中狼狈离场；曾经的顶级盛会NFT Paris，也在近期黯然宣布停办，甚至陷入退款纷争。
在连续多年的下行周期里，热钱退场、叙事失效，“NFT已死”似乎已成为市场共识。
然而，2026年这一周，NFT市场却意外出现了复苏迹象，价格回升，交易量回暖。NFT真的回来了吗？那些依然坚守在场内的玩家，现在究竟在玩什么？
新年开门红，价格上涨“恍如隔世”
进入2026年，沉寂许久的NFT市场终于泛起了一丝久违的涟漪。
根据CoinGecko数据显示，自2026年初以来，NFT市场整体市值在过去一周增加了超过2.2亿美元。NFT Price Floor的数据进一步显示，过去一周，有数百个NFT项目均出现价格回升，个别项目甚至录得三位数到四位数的涨幅。对于经历连续多年下行周期的玩家而言，幻想早已被击溃，这种行情恍若隔世。
尽管相较于历史高点这只是杯水车薪，但对比2025年末的冰点，久违的绿色行情仍足以让坚守的玩家感到些许慰藉。
然而，揭开价格上涨的面纱，目前的市场回暖更像是存量资金在极小范围内的博弈，而非增量资金带来的真正复苏。流动性的极度匮乏，是目前市场无法忽视的致命伤。
从周成交额来看，在超过1700个NFT项目中，交易额达到百万美元级别的仅6个，交易额在数十万美元的有14个，而在数万美元区间的也只有72个。整体来看，非常稀少。即便是成交量较高的头部项目，活跃交易的NFT数量占总供给的比例也仅为个位数，绝大部分NFT的成交数量仅为个位数甚至为0。
事实上，The Block的2025年报告也显示，全年NFT市场未见强劲的重新入场资金，投机热情大幅降温，且多链百花齐放的格局也回归到以太坊主导。这一年的总交易额降至55亿美元，相比2024年下降约37%；NFT总市值从约90亿美元大幅缩水至约24亿美元。
这些数据表明，所谓的回暖并没有改变NFT早已熄火的事实。如今的NFT，早已沦为“老登资产”，只有老玩家被套牢其中，而新资金早已不再买账。
大逃亡与求生记，资金流入新战场
在这股漫长的深冬寒潮中，从基础设施到蓝筹项目，都在上演着不同姿势的求生记。
比如，交易龙头OpenSea不再执着于JPEG图片，而是通过空投激励转型代币交易业务；曾经的NFT主流公链Flow开始转型探索DeFi增长点；Zora抛弃传统NFT模式，转向“内容即代币”的新赛道；甚至连标志性的NFT Paris活动也因资金耗尽取消，且被曝无力退还赞助费，行业窘境可见一斑。
即便是那些尚存一丝生气的头部NFT，也陷入了“叫好不叫座” 的怪圈，品牌影响力的成功并 未转化为价格的护城河。例如，Pudgy Penguins虽在主流世界成功打响了IP知名度，实体玩具卖得火热，却依然难逃地板价和币价的下跌引力。
而Reddit停止NFT服务、耐克出售旗下RTFKT等Web2巨头的决绝离场，更是进一步击碎了市场对于主流采用的最后幻想。
但NFT的衰落却并不代表收藏和投机需求的消失，资金只是换了一个战场。相比于链上的虚拟图片，圈外的潮玩、卡牌等实物市场仍被热炒，比如宝可梦TCG交易量超10亿美元，收入超过1亿美元。
不仅是普通藏家，连加密精英也开始用脚投票，回归实物资产与顶级收藏品。
例如，加密艺术家Beeple将目光转向实体机器人创作，推出的马斯克等名人机器狗被抢购一空；Wintermute联创Yoann Turpin联合斥资500万美元购买恐龙化石；Animoca创始人Yat Siu豪掷900万美元购入史特拉底瓦里小提琴；Tron创始人孙宇晨则以620万美元拍下天价香蕉作品《Comedian》等。
在当下的市场环境中，普通投资者更需要正视NFT流动性枯竭的现实。
告别小图片逻辑，这些NFT更受欢迎
在经历了泡沫破裂的洗礼后，NFT市场并非陷入全面的资金枯竭，而是流向具备高盈亏比或明确价值支撑的标的。
· 投机与套利需求：部分玩家认为市场已触底，买通过捕捉价格错配进行短期波段操作，这类行为风险收益比高。
· “金铲子”属性：这是现阶段市场资金参与度相对最高、流动性最好的NFT。这类NFT的本质上不再是收藏品，而是获取未来代币空投的金融凭证，大多意味着获得空投/白名单资格。但预期落地即利空，一旦快照完成或空投发放，如果项目方没有赋予NFT新的赋能，地板价往往会迅速暴跌，甚至归零。因此，这类NFT更适合作为短期投资或套利工具，而非长期价值储存。
· 名人/头部项目背书：这类NFT的价值依靠注意力经济驱动，名人或头部项目背书推动往往 会大幅提升知名度与流动性，从而形成短期溢价。比如头部DEX HyperLiquid之前面向早期 用户空投的NFT系列Hypurr NFT，推出后一路上涨；以太坊创始人Vitalik Buterin在前几日将头像更换为Milady NFT后，其地板价明显上扬。
· 顶级IP：这类NFT往往已经脱离了简单的炒作，投资逻辑更偏向文化认同与收藏价值，价格相对抗跌，具备长期价值储存功能。比如去年底被纽约现代艺术博物馆(MoMA)正式纳入永久馆藏的CryptoPunks。
· 收购叙事：当项目被更有实力的资方收购，市场会重新定价，预期其IP变现能力和品牌护城河将得到加强，从而推动价格上行。比如Pudgy Penguins和Moonbirds等在被收购后价格均 出现明显上涨。
· 现实世界资产结合：通过将现实资产上链，NFT能够获得明确的物理价值支撑，同时降低下行风险并提升出圈能力。比如，前不久去大火的宝可梦卡代币化平台Collector Crypt和Courtyard等，允许用户在链上交易卡牌/物品的所有权，实物由平台托管。
· 实用性功能：NFT回归工具属性，服务于具体的应用场景。比如NFT票务、作为DAO决策投票权、AI链上身份（如以太坊ERC-8004推出基于NFT的AI代理身份）等。
由此来看，相比较追逐毫无意义的小图片，具备实际效用或明确上涨预期的NFT正逐渐成为了资金关注的焦点。
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