关于白银是否处于泡沫中的问题主导了投资者的讨论。法国银行法兴银行在12月30日表示，其量化模型显示白银价格存在泡沫行为，这引发了关于如何解读这些信号的更深入辩论。

法兴银行的商品研究团队，由FIC和商品研究负责人迈克·海赫博士领导，应用了其对数周期功率法则奇点（LPPLS）框架，这是一种旨在检测与市场晚期不稳定性相关的超指数价格加速的量化模型。

“当我们看到上周白银价格接近垂直地突破80美元/盎司时，这自然显得戏剧化，可能是情绪驱动的，在一些人看来，类似于泡沫，”分析师表示，并补充道：

然而，当你切换到对数刻度的时间序列图（右下角）时，叙述发生了变化，因为价格的上涨看起来更加稳定，并且并非前所未有。

他们进一步解释说，图表构建实质性地改变了风险的感知，指出：“对数刻度是正确的基线，因为它清晰地揭示了潜在的指数趋势。”

虽然LPPLS框架确实将当前的白银市场视为潜在泡沫，但法兴银行的分析师强调，模型输出不应被孤立地视为预测。强调量化诊断无法完全解释塑造贵金属市场的制度转变，团队警告道：

如果仅依赖这个模型，我们可以声称白银市场处于泡沫中。我们坚决警告不要这样做。

阅读更多： 彼得·希夫表示，尽管可能出现剧烈回调，白银明年将突破100美元

法兴银行的研究进一步强调，与黄金相比，白银较小且流动性较差的市场结构增加了从众行为、反馈循环和波动性放大的敏感性，这可能触发泡沫信号，而不意味着持久的反转。分析师表示：

因此，我们更倾向于将“泡沫”制度解读为潜在的不稳定指标，因为我们总是期望对极端价格波动进行健康的修正。

他们还观察到，以对数方式绘制白银图表将2025年的上涨置于25年的复合趋势之内，尽管今年的涨幅看起来异常。“对数刻度总是讲述更好的故事，更接近真相，”团队评论道。

除了技术模型，法兴银行还指出了支撑白银需求的基本驱动因素，包括去美元化趋势、地缘政治不确定性加剧和实物供应紧缩。该银行强调，中国计划于1月1日开始实施出口限制，指出该国提供全球60%至70%的精炼白银，可能减少高达30%的出口，加剧估计在2亿到2.3亿盎司之间的持续年度赤字。尽管在从历史高点剧烈回调后波动性仍然较高，分析师并不预计他们的泡沫框架会预测白银更广泛的上升势头发生根本性转变。

• 法兴银行为何将白银标记为潜在泡沫？
  其LPPLS量化模型检测到与市场不稳定性相关的超指数价格行为。
• 法兴银行是否预计白银价格会崩溃？
  不，银行明确警告不要将泡沫信号视为即将崩溃的预测。
• 白银的市场结构如何影响价格波动？
  白银较小且流动性较差的市场使其更容易受到从众行为、反馈循环和剧烈波动的影响。
• 哪些基本面支持2025年的白银需求？
  去美元化、地缘政治风险、供应赤字和中国的出口限制是关键驱动因素。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。