从七月开始，Strategy（MSTR）连续五个月出现负回报。
其糟糕的表现始于八月的1%小幅亏损，并在秋季显著加剧。
$MSTR 已连续五个月下跌，而十一月目前是自采用比特币策略以来的第二差月份。
最大痛苦。pic.twitter.com/zkcSfM4071
— Mark Harvey (@thepowerfulHRV) 2025年11月23日
该公司有望在十一月录得今年（迄今为止）最深的回撤，下降幅度达到37%。这将是自2020年8月首次披露比特币购买以来的第二差月份。
Strategy的黑暗时期
Strategy（前称MicroStrategy）曾相对于其比特币持有的净资产值（NAV）以溢价交易。
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这种溢价已显著缩小，这意味着投资者不太愿意为其股票支付额外费用，而只是简单地持有比特币。
由于其NAV溢价缩小，通过股权融资变得更加困难。
十一月市场出现了更广泛的轮动，科技和成长股（尤其是与AI相关的）仍然承压。
投资者普遍在降低风险敞口，而Strategy在风险规避环境中特别脆弱。
对美联储政策的不确定性正在压制风险资产，比特币跌破了80,000美元的水平。
Strategy当前的购买价格为74,433美元，与比特币目前的交易价格相差不远。
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