比特币和以太坊继续吸引投资者的关注，而更广泛的山寨币市场则难以跟上步伐，专家认为这种分歧是市场成熟的结果。

尽管以太坊、XRP 和索拉纳等主要资产今年迄今已实现两位数的涨幅，但在市值前十的其他加密货币的表现却乏善可陈。

根据 CoinGecko 的数据，除了 BNB 今年创下多次历史新高外，Chainlink、Cardano、Sui 和 Dogecoin 等其他代币的表现则从个位数的涨幅到双位数的亏损不等。

根据 MacroMicro 的数据，交易价格高于其 200 日移动平均线的币种比例已降至约 55%，与今年 9 月 13 日创下的 78% 的峰值相比，显著下降。

“资本自然偏好流动性高、叙事清晰和确定性强的资产，”HashKey Group 的首席分析师 Jeffrey Ding 在接受 Decrypt 采访时表示。

他解释说，在当前的宏观经济条件下，结构性分化的市场是不可避免的，资本主要通过 ETF 和企业财库流入，偏好比特币和以太坊等顶级资产。

Ding 解释说，许多山寨币被抛在了后面，因为它们未能与新的市场叙事相连接，他举例提到 AI、RWA 和去中心化交易所的叙事未能获得 traction。

“市场对缺乏明确用例的高估值、低流通供应的代币失去了耐心，”他补充道。

“这表明行业正在成熟，”Presto Research 的研究主管 Peter Chung 在接受 Decrypt 采访时表示。“市场参与者多年来已经学会如何根据项目的优劣进行评估，并区分赢家和输家。”

他将这种转变归因于市场参与者组成的变化。

“随着机构参与的增加，零售投资者仅凭‘感觉’在特定领域进出交易的时代大多已经过去，”Chung 解释道。

“当然，零售投资者仍然在做他们的事情，但他们对市场的整体影响要小得多，且被规模更大、纪律性更强的机构流所压倒。”

Chung 指出，尽管零售驱动的反弹仍然在特定小众领域发生——最近以 ZCash 为例——但这些现在是“强势口袋”，而不是市场普遍趋势。

根据 CoinGecko 的数据，隐私币 Zcash 在过去两周上涨了 140%，达到了 134 美元，但仍比其历史最高点 3,191 美元低 95.9%。该代币的上涨是在获得多位知名加密和传统金融投资者的支持后发生的，Decrypt 之前曾报道。

展望未来，Ding 预计会有变化，但不会回到广泛的山寨币繁荣。

“当前的停滞并不意味着这一周期山寨币会缺席——相反，当比特币和以太坊进入整合阶段时，它们可能会觉醒，”他说。

然而，Ding 强调，任何反弹都将是“高度选择性的”，偏好“与现实世界的实用性和价值创造相结合的代币，而不仅仅是讲故事。”

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。