四，七
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巴法罗·比尔·贝森特（Buffalo Bill Bessent）计划重新工业化美国，并试图阻止“美利坚霸权”从准帝国向纯粹的强国的不可避免衰退，这并不是新鲜事。二战的紧迫情况使财政部能够在1942年至1951年间将美联储纳入其控制之下。贝森特计划的一部分是重塑收益率曲线，即收益率曲线控制（YCC）。在那个时期，收益率曲线与今天相比是什么样的？
美联储将国库券（T-bills）的收益率上限设定为0.675%，10年到25年的债券收益率上限为2.5%。[1] 如你所见，目前的收益率曲线在短期和长期利率上都更高。然而，关键的区别在于，过去的收益率曲线比现在的曲线陡峭得多。在我讨论1951年形状的收益率曲线对美国经济各个部门的好处之前，让我们先了解美联储如何利用其当前工具进行这种类型的收益率曲线控制（YCC）。
通过降低银行准备金利率（IORB）和银行从贴现窗口（DW）借款的利率来操纵国库券的收益率，使美联储能够将短期收益率固定在其希望的位置。利用系统公开市场账户（SOMA）印钞（例如，创造银行准备金）并从银行购买债券，美联储确保收益率不会超过商定的上限。这一举措扩大了美联储的资产负债表。目前美联储的工具包可以完美实现1951年形状的收益率曲线。本文将探讨特朗普和巴法罗·比尔·贝森特如何在政治上实现这种市场操控的水平。
在我们深入探讨管理美联储的政治和官僚规则之前，我想谈谈1951年形状的收益率曲线对经济各个部门的好处。
巴法罗·比尔计划的本质是将信贷创造及其衍生的经济增长从美联储和各种非银行金融机构（如私募股权公司）手中转移到中小型银行的贷款官员手中（我将称这些为区域银行）。在他最近的《华尔街日报》专栏中，他抨击美联储，并以民粹主义的术语描述它，强调提升主街（Main St.）而非华尔街（Wall St.）。不要过于纠结于进入他经济的“瓦尔哈拉”需要使用美联储印钞的非民主工具这一事实。贝森特是一个两面派的财政部长，正如他在登基前对坏女孩耶伦政策的批评和登基后对同样政策的忠实执行所证明的那样。
为了让区域银行能够盈利地创造信贷，它们需要一个陡峭的收益率曲线。下图显示，尽管在1942年至1951年期间整体利率较低，但收益率曲线却陡峭得多，因此向中小企业（SMEs）贷款更安全、更有利可图。中小企业是美国经济的命脉。拥有不到500名全职员工的公司大约占就业的46%。然而，当美联储是主要的信贷发行者时，这些中小企业无法获得贷款，因为印刷出来的钱流向能够进入机构债务资本市场的大型企业。此外，收益率曲线如果不倒挂则过于平坦；因此，区域银行向这些类型的企业贷款风险太大。我的文章“黑或白”谈到了这一点。我称贝森特的货币政策为“穷人的量化宽松（QE 4 Poor People）”。
银行现在将向能够生产所需武器的真实产业贷款，以便为另一个辉煌的世纪提供巴格达/德黑兰/加沙/卡拉卡斯（是的，计划在2028年前进行委内瑞拉政权更迭）等地的武器，填补你的棕色或穆斯林人口中心，现在美国军方可以带来民主TM……假设居民们仍然在呼吸 :(。
这解决了方程式的工业方面。为了安抚需要不断扩张的福利国家以购买他们忠诚的美国平民，政府必须以更实惠的方式为自己融资。通过固定长期债券的收益率，贝森特可以发行无限量的垃圾国债，而美联储则忠实地用印刷出来的美元购买这些国债。利息支出崩溃，联邦赤字也随之崩溃。
最后，美元相对于其他肮脏的法定货币和黄金的价值崩溃。这使得美国工业能够以具有竞争力的价格向欧洲出口商品，然后再向与中国、日本和德国竞争的全球南方出口。
从概念上讲，很容易理解贝森特为什么想要控制美联储并实施收益率曲线控制（YCC），但目前的美联储并不配合。因此，特朗普必须将美联储填充上他的忠实支持者，他们将服从巴法罗·比尔的意志，以免再次遭受冲击。美联储理事会成员丽莎·库克即将经历2025版的“消防水管”待遇。如果你不知道那是什么，可以看看1960年代民权抗议活动中建立派使用的战术。
美联储有两个委员会控制贝森特计划成功所需的各种政策。联邦储备理事会（FBOG）控制银行准备金利率（IORB），并由此控制贴现窗口（DW）贷款利率。联邦公开市场委员会（FOMC）控制系统公开市场账户（SOMA）。每个委员会的投票成员如何相互互动？这些投票委员会成员是如何选择的？特朗普如何能合法快速地控制这两个委员会。速度至关重要，因为2026年中期选举距离现在只有一年多一点，而特朗普的红队共和党将在投票箱中面临激烈竞争。如果红队共和党失去对参议院的控制，而特朗普在2026年11月之前没有在两个委员会中获得投票多数，蓝队民主党将不会确认他未来的任命。这些是本文将要回答的问题。我必须警告，在深入纯粹的政治领域时，错误的风险会增加。人类会做出奇怪和不可预测的事情。我的目标是指出一条非常可能的前进道路，而“非常可能”正是我的投资组合保持对比特币、山寨币、实物黄金和黄金矿业公司长期看涨所需的全部。
美联储委员会简介
理解负责印钞的组织的官僚决策过程对我的投资框架至关重要。在我深入研究全球肮脏法定货币体系的过程中，我学到了许多关于各国财政部和中央银行如何运作的知识。作为充满人类决策者节点的复杂适应系统，这些官僚机构必须遵循“规则”才能实现任何目标。某些规则支配着负责美国货币政策的非选举官僚（美联储）。因此，我必须回答几个问题，以预测上述政策将如何屈从于特朗普和巴法罗·比尔·贝森特的意志。
- 谁，以及具体哪些委员会，投票决定货币政策的哪些部分？
- 通过一项动议需要多少票赞成？
- 谁选择这些不同委员会的成员？
- 委员何时被替换？
首先，特朗普必须在七人组成的联邦储备理事会（FBOG）中获得四个席位以获得多数。然后，他可以利用FBOG的多数来获得在十二人组成的联邦公开市场委员会（FOMC）中的七个投票席位以获得多数。我将解释每个机构可以实施的货币政策、成员选择，以及特朗普如何在2026年上半年结束前获得控制权。
让我们深入了解FBOG的组成。
FBOG解释
FBOG由总统任命，参议院确认，共有七名成员。以下是当前的理事名单：
FBOG掌握着两项非常重要的权力。第一，理事会设定银行准备金利率（IORB）。第二，理事会投票批准提名的联邦储备地区银行行长，这些行长轮流进入FOMC的投票职位。
为了使美联储有效地操控短期利率，它必须将IORB设定在FOMC确定的联邦基金利率的上下限之间。因此，当组织内部和谐时，FBOG和FOMC协同工作，IORB就在这个范围内。但如果FBOG支持特朗普，并认为FOMC设定的货币政策过于紧缩，FBOG能否采取任何措施迫使FOMC降低联邦基金利率？
FBOG可以将IORB设定得远低于联邦基金利率。这为美联储的成员银行打开了套利机会。银行可以在贴现窗口（DW）提供抵押品，DW的利率将随IORB下调，借入较低的DW利率并以SOFR进行放贷。[2] 受损失的是美联储，因为它实际上是在印钞并将其交给进行套利的银行。为了不再被杰米·戴蒙等人欺负，FOMC必须降低联邦基金利率以匹配IORB，即使他们不愿意，因为大多数投票理事会成员都受到特朗普症候群（TDS）的影响。[3]
如果特朗普在FBOG中拥有四个席位的多数，他可以迅速迫使FOMC将利率降低到他所希望的水平。目前有多少位理事忠于特朗普？
由于“贝塔懦夫”杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将在2026年5月结束，某些理事正在谋求替换他。为了向特朗普表示效忠，他们公开讨论美联储政策应该是什么，并在某些情况下在FOMC会议上对多数决定表示异议。2025年7月会议上表示异议的两位理事是鲍曼和沃勒。[4] 特朗普已经走了一半的路。
令人惊讶的是，阿德里安娜·库格勒在这个夏天突然辞去了理事职务，参议院已确认特朗普提名的斯蒂芬·米兰。街头传言称，库格勒的丈夫在美联储的黑暗期内进行证券交易；对于那些没有政治关系的读者来说，这种行为可能被称为内幕交易，如果司法部来敲门，可能会面临一张单程票去监狱。[5] 库格勒在被特朗普政府抹黑之前辞职。库格勒离开后，米兰上任，这样特朗普阵营就有三人，只需再来一位。
像所有人一样，美联储理事滥用他们的权力。他们进行内幕交易（见前一段），而理事库克则涉嫌在抵押贷款申请中撒谎。联邦住房金融局局长比尔·普尔特指控库克抵押贷款欺诈，并呼吁她辞职。她坚持立场，拒绝离开。普尔特将她的案件提交给司法部（DOJ），其负责人帕姆·邦迪目前正在审查是否寻求对银行欺诈的陪审团起诉。陪审团几乎总是同意起诉。司法部获得起诉库克的绿灯是微不足道的，因此我只能想象，司法部的犹豫是利用正式起诉的威胁作为杠杆，迫使库克辞职。我不知道她是有罪还是无辜；你关注的主流媒体将决定你是否相信她的有罪或无辜。 据说，巴法罗·比尔·贝森特在一些与银行的财务申请中存在不当行为。在美国，每个人都是罪犯，你知道吗！ 无论她最终是有罪还是无辜，司法部的定罪率接近100%，如果她不辞职，库克将会被“烹饪”。我想她的固执纯粹是为了在特朗普政府提供的某个高薪学术职位上进行软着陆的谈判策略。无论如何，到2026年初，她将不再在FBOG中。蛇眼，混蛋！
拥有四票在手，特朗普可以迅速限制国债的收益率，因为他指示FBOG降低IORB。接下来，FBOG可以解除地区银行的无意义监管，允许它们像贝森特所希望的那样向主街的小企业放贷。FBOG可以这样做，因为它负责商业银行的监管或缺乏监管。最后一块拼图是控制货币数量，这使他能够通过SOMA将长期收益率固定在更低的水平。为了实现这一目标，特朗普需要控制FOMC。
那么，控制FBOG如何导致在FOMC获得七票多数？
联邦储备地区银行行长
美联储有十二个地区银行。在美国更农业化的过去，不同地区根据全年提供给国家经济的商品和服务类型需要不同的利率——因此需要十二个地区银行。每个地区银行提名一位行长，必须获得FBOG至少四票赞成才能在FOMC任职。在FOMC中，十二位地区行长中只有五位是投票成员，纽约联邦储备银行行长拥有一个永久投票席位。因此，每年有四位不同的地区银行行长在FOMC上投票。每年以1或5结尾的年份，地区行长面临各自美联储地区董事会的连任。每个地区董事会的B类和C类董事成员（六人中的四人）简单多数投票选举一位银行行长。明年2月，所有行长都将面临连任。相关的投票地区包括纽约在内的有：
● 克利夫兰
● 明尼阿波利斯
● 达拉斯
● 费城
你注意到这些董事会成员大多数的职业背景吗？他们是金融家或工业家。如果货币更加充裕和便宜，他们的个人净资产将大幅增加。这些人也是人类，当人类被放任自流时，通常会出于自身利益行事。我不知道他们的政治立场，但我相信即使他们受到特朗普症候群（TDS）的影响，资产价格上涨使他们和他们的同伙富裕的解药也会治愈这种病。也就是说，如果知道FBOG只会批准一位在FOMC上支持更宽松货币政策的行长，各地区银行的董事会将会做出符合特朗普和他们自身最佳利益的决定。
如果地区董事会不提名温和派候选人担任FOMC席位，FBOG将会拒绝他们。记住，特朗普现在拥有七票中的四票控制权。
特朗普只需要四位新投票理事中的三位是忠诚派。这将使他在FOMC上获得七票，最重要的是，控制SOMA，即美联储的印钞机。然后，特朗普在FOMC上的人将印钞购买巴法罗·比尔·贝森特无法找到买家的大量垃圾债务。女士们和先生们，这就是2026年的财政部与美联储协议。包括印钞和收益率曲线控制（YCC）。只需记住，在肮脏的法定货币金融系统中，一手四和七的非同花牌比口袋火箭更强大。
但我知道你们都渴望看到我对比特币未来价格的看涨预测，假设我的印钞预测成真。来吧。
牛市数学
对于那些怀疑特朗普是否认真印钞以“振兴”美利坚帝国梦想的人，这里有一个简短的历史教训，讲述了是什么驱动精英政治家推动激进变革。美国的精英政治家总是不惜一切代价，即使这非常不受欢迎，也要为统治阶级保留所谓帝国的果实。前非洲奴隶的后代与欧洲移民之间的关系就是一个很好的例子，并且持续主导着国家的政治和社会话语。美国历史上最血腥的战争——南北战争，见证了林肯总统通过解放奴隶来削弱南方经济。在联邦胜利后，他们将新解放的人抛弃在前南方州的吉姆·克劳隔离制度下，统治精英直到1965年才重新考虑正式扩展选举权和其他公民权利给前奴隶。前奴隶的识字率上升以及宣传经济和公民平等的共产主义吸引了黑人底层。问题在于，精英们需要那些贫穷的黑人在印度支那的前线与共产主义“查理”作斗争，在北方工厂生产可出口的商品，在富裕家庭做家务，并在南方农场工作，但绝对要在电视上游行到华盛顿D.C.，要求与其他人享有同样的权利。美国的宣传也需要向不结盟的世界展示美国资本主义优于苏联共产主义。当国家的《独立宣言》说“人人生而平等”时，警犬却在新解禁学校的路上对小女孩咆哮，这可不是个好形象。因此，南方民主党人、现任总统林登·约翰逊成为了为一群仅仅几代人之前还在摘棉花的黑人争取民权的倡导者，这让他阶层中的许多人感到不快。今天，针对一个更加团结、繁荣和军事强大的欧亚大陆（俄罗斯、中国、印度和伊朗）的另一场战争需要在信贷分配上进行剧烈变革。因此，我对印钞的信心极其坚定，这些家伙可不是在开玩笑。
特朗普和巴法罗·比尔·贝森特相信，他们的使命是恢复美国的全球主导地位。这需要重建一个坚实的制造基础，以生产真实的商品，而不是“服务”。中国国家主席习近平在面对特朗普发起的2018年美中贸易战时得出了类似的结论。习近平压制了金融家和大型科技公司首席执行官的动物精神，以改变中国的经济方向。谁能想到阿里巴巴首席执行官马云会被召到中南海喝茶，并在富豪监狱服刑。与其建造劣质公寓和共享单车应用，习近平领导下的中国最优秀的人才将征服绿色经济、稀土、军事无人机、弹道导弹、人工智能等领域。在近十年后，中国能够自主生产一个国家在21世纪维护其主权所需的所有真实商品，而无需美国的帮助。
关键是，不要怀疑特朗普团队会用尽一切手段来印刷美国转型所需的资金。话虽如此，请允许我进行一些思维上的自我满足，来估算到2028年美联储和商业银行系统将创造的信贷总量。
在现在到2028年之间，财政部必须发行新债务以偿还旧债务并资助政府赤字。我使用了彭博社的DDIS>功能来估算从现在到2028年到期的国债总额。然后我假设联邦赤字在2028年前每年为2万亿美元。这使我对国债发行的估算达到15.32万亿美元。
在COVID期间，美联储使用SOMA购买了大约40%的所有发行的国债，这增加了资产负债表的规模。我相信美联储将购买50%或更多的发行债务，因为今天甚至更少的外国中央银行会购买国债，因为他们知道特朗普会发行大量债务。
估算银行信贷增长是困难的。最有说服力的估算是将COVID期间作为指导。在COVID期间，特朗普实施了“贫民量化宽松”（QE 4 Poor People）。在此期间，银行信贷增长增加了2.523万亿美元，这从美联储每周报告的其他存款和负债的增长中得到了证实。特朗普大约还有三年的时间来刺激市场，这相当于发行7.569万亿美元的银行贷款。
这使得美联储加上商业银行的信贷增长总额达到15.229万亿美元。这个模型中最不确定的部分是猜测每创造一美元信贷比特币将上涨多少。再次，我参考了COVID时期。比特币与信贷增长的美元比例增长的斜率约为0.19。女士们，先生们，这导致2028年比特币价格预测为340万美元！
我认为比特币会在2028年涨到340万美元吗？不，但我相信这个数字会明显高于今天交易的约115,000美元。我的目标是正确把握趋势方向，并确信我在押注最快的马，假设特朗普认真对待印刷数万亿美元以实现他的政策目标。这个模型正是如此。
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[1] T-bill的到期时间在一年以内。
[2] 对于这篇文章来说，解释DW利率如何与IORB匹配有点过于技术性。DW的抵押借款利率由每个美联储地区银行行长决定。FBOG控制着谁能坐在那个位置，因为它在每个地区银行董事会提名后批准银行行长。SOFR代表有担保的隔夜融资利率；它是伦敦银行间隔夜利率（LIBOR）的替代品。
[3] 杰米·戴蒙是摩根大通的首席执行官，是帝国中最强大的银行家之一。TDS代表特朗普错乱综合症。如果某人反对他们通常会支持的政策，仅仅因为特朗普支持该政策，那么你就知道他们患有TDS。
[4] 然而，在最近的九月FOMC会议上，鲍曼和沃勒并没有像米兰那样支持更大幅度的0.50%降息，但分析师认为鲍曼和沃勒在较低的点阵图中性利率和鸽派前瞻指引方面得到了他们想要的。
[5] 这些纯粹是没有实质证据的指控，除了人们在电子邮件中猜测库格勒突然离职的原因。
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