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BTC价格走势

BTC本周开于119130.81美元，收于117312.70美元，下跌1.53%，最高123231.07美元，最低115697.美元，振幅6.32%，成交量明显放大。

美国宏观经济数据维持9月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动BTC创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。

伴随BTC突破历史新高，资金出现轮动，Altseason再次启动。BTC市占率单周大降4.83%，跌至61.5%。

与此同时，在BTC创出12万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。

另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在8月1日截止日大体落定。

政策、宏观金融及经济数据

上周我们提示重点关注的CPI数据本周并未超出预期。

7月15日，美国公布的6月末季调后CPI年率为2.7%，符合预期，6月末季调核心CPI年率为2.9%，低于预期的3.0%。

数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但CPI的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。

7月16日，美国公布的PPI数据显示，6月PPI年率为2.3%，低于预期的2.5%和前值2.7%，显示出经济呈现一定冷却迹象。

数据的微妙变化推动FedWatch9月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过50%。

政治与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普政府于7月11日将加拿大统一关税提高至35%，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20–50%的“通函”，所有措施均设定8月1日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至9%，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。

因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普500别上涨1.51%、0.59%，道琼斯微跌0.07%。

持续下跌后，美元指数反弹0.64%至98.46，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。

在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC在创出历史新高后小幅调整，下跌1.53%。

加密市场

本周Crypto市场再获历史性突破。

7月17日，美国众议院一次批准三大Crypto法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。

受此利好冲击，ETH一扫颓势单周大涨超20%，并带动Altseason再次启动。

在技术形态来看，BTC目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。

因上周抢跑三大法案通过，BTC大涨9.08%，本周BTC选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过Spot ETF通道流入，BTC大概率将在调整后继续向上。

资金进出与抛售

随着BTC和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。

据媒体Coindesk统计，第二季度公众公司已经超过BTC Spot ETF通道成为BTC的第一大买家。其购买速度在去年12月以来出现明显提升，这一时间与亲Crypto的特朗普获选美国总统相符。

上市公司持有BTC规模统计

目前，上市公司储备Crypto范围已由BTC扩散至Altcoin甚至MEMECoin。为Altseason的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。

本周透过BTC Spot ETF流入市场的资金为23.59亿美元，而ETH Spot ETF通道则达到了22.58亿美元。其中7月17、18两日，ETH Spot ETF通道流入资金超过了BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。

伴随BTC展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC长手开启了大幅抛售。

eMerge Engine链上数据显示，上周长手持仓中超过15万枚BTC发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售19万枚，抛售规模明显放大。

长短手抛售统计（周）

在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。

周期指标

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为0.5 ，处于上升期。

EMC Labs

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建。 专注区块链产业研究及Crypto二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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