币安上调中小做市商的返佣，我觉得这步棋走得挺理智的。 反而现在各家交易所一窝蜂搞理财补贴，我觉得是非常不明智的。 理财补贴的问题： • 理财收益一高，借 U 的利率就跟着涨。量化团队在交易所借 U 跑策略的成本变高，跑不动了，成交量只会更差 • 所有交易所一起抢着吸储，钱都躺在理财里吃利息，真正要买币、做量化、提供流动性的人，流动性反而被抽干了 • 等于抬高了整个币圈的资金成本，搞出一轮"通胀"，对所有金融资产都没好处 • 冲着补贴来的都是热钱，补贴一停就走了，留不下真正交易的用户 • 最后大部分补贴被专业套利盘薅走，普通用户其实拿不到多少 • 利息给得越高，交易所就越要拿钱去博更高的收益，历史上爆雷的平台，基本都是从高息开始的 降手续费、提高做市商返佣的好处： • 做市商愿意挂更多更密的单，盘口深了，大单滑点小了，插针也少了 • 手续费低了，散户敢多交易，量化的盈亏线也降下来了，成交量自然起来 • 返佣是按真实成交发的，钱补贴给了真正干活的人，而不是躺着吃利息的资金 • 深度好了，大户和机构才愿意进来，量越大，交易所手续费收入反而越多 • 盘口够厚，下次再出事、恐慌砸盘的时候也扛得住，不会一砸到底 所以我依然是这个观点：交易所真正的护城河是深度和活跃度，不是利息。 友商一出事，理财就加息。但加息救不了深度，降费才能。