按兵不动与制度转向的开始？聊聊今天美联储10月议息会议。1、今天凌晨联储宣布按兵不动，以10比2获得通过（哈马克和库克主张加息25个基点，反对票比市场预期少一票）；与9月声明相比，本次声明将美国经济活动的评价从“稳健”上调至“强劲”，删除了“当次政策行动将帮助通胀更及时回归2%目标”的表述，转而强调需要积累更多信息，以判断适当的政策立场。 2、重大变化 沃什在新闻发布会上表示，美联储将从从2027年开始，将有一次会议专注于宏观货币政策战略，不进行利率投票，也不发布政策声明； 2028年此类战略会议将增至两次，政策设定会议相应减少至六次。 结合之前沃什设立的五个工作组在年底陆续出结果，我们应该会陆续看到沃什主导联储机构改革的一系列动作、而这次减少利率决议次数应该是更大范围联储制度转向的开始。 3、关于经济、通胀和就业 沃什对当前经济状况表示乐观。他指出，今年上半年GDP增速已从此前估计的1.8%上修至2.4%，第三季度增速看似进一步加快。 在双重使命方面，沃什表示近期FOMC讨论"主要集中在物价稳定职责上"。就业方面情况"相当积极"，失业率较一年前下降，失业保险申请的四周均值处于"几代人以来最低水平"。 4、金融与信贷条件 已出现一定程度的收紧迹象。 沃什说：“我们已开始看到金融和信贷条件出现一些变化；对部分企业和家庭而言，条件已趋于收紧，这与我们的预期相符。市场参与者在资本配置上正变得更加审慎。” 不过，沃什也强调，他不会将当前金融条件整体定性为"紧张"，而是形容其有助于开辟通往价格稳定的路径。 在人工智能基础设施投资方面，沃什承认利率上升已产生影响——部分资产的信用利差有所扩大，但也有资产出现了金融条件收紧的迹象。 怎么看沃什的这次表态： 1）仔细看沃什的表态、其实他并没有明确说这次为什么不加息？只是说要收集更多信息。 发布会上沃什说“既不愿意也无法称金融状况很紧”，这一点其实略鹰。但他又说金融状况正在变紧（加息正在起作用），这对冲了上述鹰派论调。 2）新的沟通框架 反对前瞻指引、不提交点阵图、不过预判会议结果。这给出的信号就是：美联储正在刻意收窄对金融市场的直接干预和短期指引，更强调数据依赖、框架和战略审议 整体来说这一次沃什的表态并没有预期少那么强硬，也是在昨晚前瞻最后三个框架之内，个人感受态度偏中性，也没强到“鹰派暂停”的地步。 当然也得说这次暂停不是鸽派转向，而是鹰派内部的“耐心共识”、需要看更多数据和信息。 也能理解，对于12月加息与否，首先取决于通胀数据，通胀又取决于未来两个月中东局势有没有变化，沃什又是基于当下数据做决定的，所以基于他的框架确实会很难给预期。 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易