他忘了提及的是，Morpho 可以按市场价格收取费用，从而在无需承担风险管理成本的情况下，攫取策展人创造的经济价值。 这意味着市场既非中立也非无主。策展人投资于构建流动性和管理风险，但 Morpho 却保留了从中抽取一部分收入的能力，这压缩了策展人的利润空间，并加速了竞争，最终导致盈利能力为零。 这造成了根本性的错位：要么 Morpho 将策展人创造的经济价值货币化并与之竞争，要么就放弃，一旦激励机制失效，就必须依靠其他收入来源来维持运营。 策展人应该掌控自己的市场经济，并从借贷中收取费用。否则，他们就是在建立一种会蚕食他们利润的基础设施。就这么简单。 这就是 Paul 对 Aave V4 感到担忧的原因。